傳Sycamore百億接盤沃爾格林(WBA.US)，百年藥房巨頭或分拆退市?

私募股權公司Sycamore Partners即將收購沃爾格林-聯合博姿(WBA.US)，這筆交易可能會結束這家超過120年曆史的零售藥店巨頭作為上市公司的歷程。雙方正在為交易做最後的準備，交易可能最早於本周宣布。據此前報導，Sycamore即將達成一項交易，以每股11.30美元至11.40美元的現金收購沃爾格林，交易總規模約為100億美元。

收購可能導致沃爾格林的分崩離析，沃爾格林的業務包括英國連鎖藥店Boots和美國醫療保健提供商VillageMD，這是正在討論的選項之一。私有化將標誌著沃爾格林董事長斯特凡諾·佩西納拯救其藥店帝國的努力達到頂峰。

佩西納是一位連續交易者，他於2014年將自己的Alliance Boots與沃爾格林合併，試圖打造一家全球藥店巨頭。然而，這筆交易的回報是短暫的，該公司股價在過去10年的大部分時間裡都在下跌。

過去12個月，沃爾格林的股價已下跌逾50%，目前該公司的市值約為89億美元。2月底，有報導稱Sycamore的報價溢價較低，該公司股價再次受到重創。作為交易的一部分，佩西納可能會將其在沃爾格林的股份轉賣。

儘管談判已進入後期階段，但交易仍有可能被推遲或失敗。Sycamore和沃爾格林的代表拒絕置評。

沃爾格林旗下還包括連鎖藥店Duane Reade、專業藥房集團Shields Health Solutions以及美容品牌NICE!和Soap & Glory。多年來，由於整個行業對處方報銷率的壓力以及來自亞馬遜等在線零售商的競爭，該公司一直舉步維艱。2020年7月，該公司斥資與VillageMD合作進軍患者護理領域，這加劇了該公司的困境。

分析師認為，該公司的多元化組合對私有化交易構成了障礙，而且在任何交易中都需要將其拆分。Sycamore以對陷入困境的零售商和消費品公司進行複雜的結構化投資而聞名，該公司可能會考慮對沃爾格林采取同樣的措施。此外，據此前報導稱還一種選擇可能是對沃爾格林的債務進行再融資，使其與某些部門而不是整個公司掛鉤。

值得一提的是，沃爾格林此前曾考慮過私有化。2019年，KKR & Co (KKR.US)與沃爾格林接洽，商討一項可能的交易，這筆交易將成為有史以來最大的槓桿收購。然而，這場由時任首席執行官佩西納牽頭的談判最終破裂。