FOREXBNB獲悉，芯片設計領域領導者Arm Holdings (ARM.US)最新業績強勁，但對當前季度的營收給出了謹慎的預測，進一步加劇了市場對人工智能(AI)算力支出放緩的擔憂情緒，因此股價在盤後大跌。但是在看好Arm股價與基本面前景的分析師們看來，截至12月的三個月內整體業績繼續以超預期步伐增長乃積極信號，並且DeepSeek的出現或將驅動全球數據中心加速配置自研ARM架構服務器CPU，進而帶動Arm業績大幅擴張。

Arm上一財季許可類型業務和版稅類型業務的銷售額分別同比增長14%以及23%，但是這家芯片設計公司週三在業績展望中表示，截至3月的2025財年第四季度總營收將在11.8億美元至12.8億美元之間。儘管這一預測較之前有所上調，並且與華爾街分析師們的平均預期基本一致，但部分分析師預計總營收可能高達13.3億美元。對於市值高達1800億美元且2024年以來乘著AI熱潮股價暴漲150%的Arm來說，這份平淡的業績指引無法令市場滿意。

Arm這一偏向保守的中軌中距展望未帶來任何驚喜，緊隨PC與數據中心芯片巨頭AMD(AMD.US)前一天發布的令市場失望的業績預測，引發了市場對全球AI硬件市場繁榮景象可能稍顯動搖的擔憂。

中國初創公司DeepSeek上個月推出了一款極低AI訓練與推理成本的開源AI大模型，令市場對於未來科技巨頭們的AI支出預期感到恐慌，DeepSeek引領的“低成本算力浪潮”已經令投資者們開始懷疑美國AI領軍者們巨額支出的合理性，AMD與Arm疲軟的未來業績展望無疑進一步加劇了市場對於和AI基础设施相关的硬件提供商们营收與利润可能不及预期的担忧。

財報發布後，Arm股價在美股盤後交易中一度下跌超8%。該公司股價今年迄今已大幅上漲40%。

但是在一些看漲Arm股價的分析師們看來，DeepSeek所引領的“低成本AI算力新範式”——即AI訓練成本以及推理端Token成本驟降，有望大幅推动以卓越能效比和性价比著称的ARM架構加速滲透至全球各大數據中心，進而帶動Arm業績遠遠強於該公司公佈的保守預期，畢竟相比於昂貴且能耗巨大的基於x86架構英特爾/AMD 伺服器CPU，基於ARM架构的自研伺服器CPU性價比要高得多。

Arm的設計和標準是全球大多數智能手機所使用半導體硬件的最基礎底座，Arm出售全球幾乎所有智能手機移動端芯片最核心指令集架構的許可證。但是隨著全球企業佈局AI的史無前例熱潮席捲全球，在首席執行官哈斯(Rene Haas)的領導下，以及最大股東軟銀集團的推動下，這家總部位於英國劍橋的半導體公司正尋求將其業務擴展到全球數據中心以及個人電腦組件等市場規模更龐大的前沿科技領域，從而更大規模地受益於企業們無比強勁的AI支出。

據媒體週三早些時候報導，Arm的最大股東軟銀集團(SoftBank Group Corp.)正在就收購Ampere Computing LLC進行深入談判，這將全面擴大軟銀的AI投資帝國，以及大幅增強軟銀控股的Arm在AI計算芯片領域的領軍者地位。

Arm首席執行官哈斯在接受媒體採訪時表示，公司擁有“巨大的順風”，但在設定業績目標時需要謹慎。“這是我們作為上市公司的第六個季度，”他在業績公佈後表示。“我們正在努力保持紀律性。”

雖然業績展望平平無奇，但是Arm的最新業績輕鬆超出分析師們予以的較高預期。截至12月的三個月總營收同比增長19%，達到9.83億美元，高於華爾街分析師平均預期的9.468億美元。剔除部分項目後，調整之後的每股收益為39美分，超過華爾街平均預期的34美分。

與此同時，Arm正在與曾經的最大合作夥伴之一高通(Qualcomm Inc.)展開激烈的法律鬥爭。Arm通過技術授權費和版稅不斷獲得銷售額，其技術規範了芯片與軟件的通信方式。上季度，技術授權許可銷售額約為4.03億美元，版稅類型的銷售額大約為5.8億美元，均大幅超出華爾街預期，並且版稅同比增幅高達23%，也高於上一季度實現強勁增長的5.14億美元，主要得益於ARMv9架構向人工智能服務器CPU領域的持續滲透。

Arm的官方授權方按照固定協議支付ARM指令集架構的授權使用費，然後根據最終芯片製造、使用或銷售的芯片種類以及數量規模來支付ARM版稅。因此，有分析人士表示，Arm的许可类型业务领先于其版稅相关的业务，这意味着目前的许可类型销售额在未来很大一部分将转化为版稅业务。

Arm已成為推動AI技術發展的核心參與者之一，在推動人工智能技術發展的歷史進程中，Arm已嶄露頭角，其業務版圖從智能手機擴大至數據中心，一舉成為全球數據中心建設的核心參與者。它與母公司軟銀和OpenAI共同參與了一個名為“星際之門”(Stargate)的大型人工智能基礎設施建設項目，旨在擴大美國的AI基礎設施。Arm還參與了軟銀總部所在地日本的類似大規模項目。

Arm堪稱全球人工智能狂熱浪潮最大贏家之一，其ARM架構被AI芯片霸主英偉達以及亞馬遜、微軟等科技巨無霸們用來設計支持AI工作負載的自研數據中心服務器端CPU。英偉達自研的Grace CPU正是基於ARM架構，亞馬遜的自研數據中心Graviton服務器處理器同樣採用ARM架構。

Arm最大股東軟銀押注Arm有能力從全球雲計算巨頭、互聯網大廠等科技巨無霸們無比龐大的人工智能基礎設施大規模支出中實現巨額獲益。儘管Arm在兩年前於美股市場進行了首次公開募股(IPO)，但該公司約90%的股份仍由軟銀持有。

在數據中心服務器領域，ARM架構滲透率越來越高

自2023年AI熱潮席捲全球以來，精簡指令集架構——ARM架構的足跡從智能手機端不斷蔓延至數據中心服務器CPU端，英偉達以及微軟等科技巨頭紛紛選擇借助ARM架構自主設計服務器CPU。

Arm出售全球幾乎所有智能手機移動端芯片最核心指令集架構的許可證，ARM架構長期以來集中應用於智能手機領域，但現在ARM架構出現在個人電腦以及數據中心AI服務器芯片領域的頻率同樣越來越高，與Blackwell AI GPU綁定搭載的英偉達自研Grace CPU正是基於ARM架構，亞馬遜基於自研的數據中心服務器CPU Graviton同樣採用ARM架構，微軟推出的自研定制化芯片Azure Cobalt 100這款一服務器CPU同樣基於ARM架構打造，專門設計用於在微軟Azure雲服務器上運行雲計算工作負載。因此，乘著這股全球AI投資熱潮，Arm2024年以來股價暴漲150%，市值超過1800億美元，最大股東軟銀持股比例接近90%，堪稱自Arm上市以來最大贏家。

在數據處理量無比龐大的AI工作負載中，“算力主力軍”基本上為英偉達H100/H200，以及Blackwell這類AI GPU，CPU往往專注於高效的調度化處理。GPU的架構決定了它極度擅長並行化計算，適合於執行大量的矩陣和向量運算，因此在處理“數據轟炸般”的密集型AI任務時擔當重任。

CPU的架構基礎決定了服務器CPU不僅能夠進行通用型計算任務，專注於控制流以及處理複雜的順序計算任務和邏輯決策時的調度特性，使得數據中心服務器CPU在當前算力需求井噴式爆發的AI推理/訓練領域全面發光發熱。

ARM所採用的精簡指令集計算架構使得基於其設計的服務器CPU在執行AI推理/訓練任務時，相比於英特爾x86架構，具備高能效和低功耗方面的巨大優勢。這一特性使得ARM架構特别适合用于数据中心服务器领域，能夠高效配合AI GPU來滿足幾乎無止境的AI推理/訓練算力需求。

尤其是ARM最新的指令集架構ARMv9專為處理極度複雜的AI工作負載而設計，能夠大幅加速人工智能數據處理並大幅優化功耗，這也是為何ARMv9能夠持續驅動強勁的版稅類型銷售額。ARMv9引入了SVE2指令集，對於AI以及機器學習等需要大量矩陣運算的應用領域，SVE2的引入可謂帶來了性能層面質的飛躍。

DeepSeek引領的“低算力成本風暴”席捲全球，ARM架構將是最大受益者之一?

從微軟、Meta以及阿斯麥等西方世界科技巨頭們的回應來看，他們紛紛讚歎了DeepSeek的創新，但並未因此動搖大規模投資AI的決心。他們認為DeepSeek引領的新技術路線有望帶來AI成本的整體下降態勢，對於AI應用端來說，必然存在更多的機遇和規模大得多的AI應用與推理端算力需求。目前，亞馬遜、英偉達以及微軟、阿里巴巴等科技巨頭均已在雲端算力平台上線部署DeepSeek-R1，支持用戶訪問DeepSeek-R1大模型。

DeepSeek團隊證明，他們能夠在沒有世界最頂級的英偉達高性能AI GPU提供強大AI算力的情況下，以極低成本加上性能普通的AI加速器訓練出推理能力一流的突破式開源AI大模型。在不到600萬美元的極低投入成本和2048塊性能遠低於H100與Blackwell的H800芯片條件下，DeepSeek團隊打造出性能堪比OpenAI o1的開源AI模型，相比之下Anthropic與OpenAI訓練成本高達10億美元，DeepSeek的推理输入與输出token定價相比於OpenAI定價則可謂“骨折級”促銷。

全球各地的開發者都在試用DeepSeek的軟件，並希望用它來構建各種前沿AI應用，這可能會加快先進人工智能推理大模型的商業採用規模。因此，在DeepSeek衝擊人工智能算力框架之際，關於DeepSeek的所引領的“低算力成本範式”將大舉推動和催化生成式AI以及AI代理等AI應用软件快速落地的声音也愈发响亮。

對於DeepSeek的出現，阿斯麥首席執行官傅恪禮(Christophe Fouquet)在阿斯麥業績會議上表示，DeepSeek的出現是好消息。“人工智能成本降低可能意味著AI應用範圍大幅擴大。應用範圍擴大意味著隨著時間的推移推理端AI算力需求將增加，我們認為這是芯片需求增加的機會。”傅恪禮表示。

華爾街頂流“木頭姐”凱茜·伍德(Cathie Wood)所創立並領導的Ark Investment今日發布《Big Ideas 2025》年度重磅報告，Ark表示，AI代理(AI Agents)是未來發展的核心主題，有望加速數字應用的採用，並在人機交互方面引發劃時代的變革。ARK的最新研究表明，預測到2030年，AI代理有望推動全球近9萬億美元的線上消費，接近全球可觸達線上銷售額的25%。

隨著DeepSeek引領的AI訓練成本大幅下降，以及推理端Token成本驟減，AI代理以及生成式AI軟件有望向各行各業加速滲透，這同時也意味著推理端AI算力需求有望呈現指數級增長，大規模數據中心服務器領域的“ARM服務器架構浪潮”有望愈發猛烈，“去x86”之勢也將愈發迅速。

因此隨著DeepSeek所主導並引領的這股史無前例的“低成本AI算力風暴”帶動AI應用軟件深度覆蓋各行各業以及各大消費電子終端，基於雲計算體系的推理端AI算力需求將井噴式增長，全球各大數據中心為追求利潤大幅擴張，它們的服務器CPU架構勢必將加速轉向性價比高得多，且能效與架構靈活性優勢巨大的自研ARM架構服務器CPU，而不是購買價格昂貴且能耗巨大的基於x86架構的英特爾/AMD 伺服器CPU。