自川普勝選以來，全球股市表现显著分化，美國股市大幅上漲，市值激增1.8兆美元，而新興市場損失了5000億美元，EAFE（歐洲、澳大拉西亞和遠東）市場蒸發了6000億美元...
不過，近日，美銀策略師Michael Hartnett在其最新報告中稱，隨著美國金融條件的收緊，建議投資者在1月就職日前調整投資組合，重點關注美國國債、中國和歐洲股市以及黃金。
就職日前風險上升，金融條件收緊目前，市場正在為川普的“激進政策”做準備，展現出“激進的資產走勢”。Hartnett表示，投資者已為就職日的“美國風險”做好準備，但即使股市持續上漲，美國的金融條件也在收緊，隨著聯準會降息被定價，槓桿的裂縫（黃金、小型股、風險平價、新興市場）已經開始顯現，長期利率的任何上升都意味著風險逆轉。
根據美銀11月全球基金經理人調查，投資者對美國成長、通膨的預期提高，對美國股票的大量增持的信念轉變，並轉向小型股。
Hartnett表示，當川普2.0交易出現裂縫時，迎來“TINA（除了持有股票，別無他選，在許多美股投資人眼中，這裡的股票單指美股）Turner”時刻：
“大選後沒有其他交易選擇，只能做多美元、做多美國股票、做空美國國債；但在就職日之前，美國金融條件的進一步收緊（將轉變交易）。”
“強勁”的全球宏觀數據可能是美國金融條件收緊的驅動因素之一。Hartnett表示，這是因為企業搶先應付關稅。10月，中國的出口成長速度創下7月以來最快、加州港口進口量激增，美國失業救濟申請人數大幅下降，小企業悲觀情緒即將逆轉……
而這一切都在美國通膨觸底之際，美國核心通膨率創下3%的新低。
配置美債、中歐股市、黃金在投資“TINA Turner上”， Hartnett認為，儘管目前沒有資產配置者增持債券和國際股票，但他建議資產配置者進入2025年第一季的應該傾向於：
1. 如果殖利率上升至5%，購買美國國債
Hartnett認為，聯準會將透過在2025年不降息來表示第一季抑制通膨預期的決心，而美國美債將迫使川普政府緩和關稅。他表示：
“對新政府來說，允許第二波通膨將是政治自殺，儘管很難扭轉美國政府債務和支出的長期趨勢……但現實和新政府對36兆美元的美國債務、7兆美元的美國政府支出、1兆美元的美國利息支出的認識，預示著財政支出的減少。”
2. 在就職日前購買中國、歐洲股票
Hartnet表示，他相信中歐會積極應對“美國優先”的關稅政策。那麼，即相對於美國，亞洲和歐洲擁有較低的利率、較便宜的貨幣、較低的油價，金融條件將大幅放寬。
3. 購買黃金
Hartnet表示，人口結構轉折點即將到來，世界依賴比率將在2028年達到53%的低點，即“去通膨化”人口結構的頂峰；疊加加上人工智慧的龐大能源需求，意味著黃金（和加密貨幣）仍然是最好的長期通膨對沖工具。
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