川普重返白宮的前景逐漸明朗，聯準會未來利率路徑恐生變局。

根據美銀美林最新發布的研究報告，美國大選的結果對聯準會未來政策路徑的影響可能遠遠超過聯準會主席傑羅姆·鮑威爾在貨幣政策記者會上的發言。

當地時間週二，美銀美林分析師Aditya Bhave和Shruti Mishra發布報告指出，儘管市場普遍關注鮑威爾對於經濟前景和貨幣政策的聲明，但新總統對財政政策的調整將直接影響聯準會的決策。

兩位分析師在報告中寫道：

在我們看來，選舉對聯準會政策路徑的影響將比鮑威爾主席在新聞發布會上的任何言論都要深遠。

報告進一步解釋，如果川普上台並進行財政擴張，那麼聯準會可能會上調中性利率預期。另外，如果新總統大幅加徵關稅，聯準會可能會出於對通膨和經濟成長影響的考慮而暫停降息。

當地時間11月6日，美國總統大選計票仍在進行。據央視新聞，美媒測算川普贏下關鍵“搖擺州”賓州，距勝選僅差4票。

11月降息幾成定局，關注鮑威爾關於選舉的表態

聯準會下一次利率決議將在北京時間11月8日凌晨出爐。市場一致預期聯準會將降息25基點，將聯邦基金利率水準下調至4.5%-4.75%區間。

美銀美林指出，10月非農就業報告疲軟到足以使聯準會在11月降息25基點，並在12月再次降息25基點。

美銀美林報告提到，儘管鮑威爾可能會在本次會議上強調經濟的穩固和通膨目標的回歸，但市場應該更重視選舉結果對財政政策的影響。美銀美林認為，財政政策的改變將直接影響聯準會的貨幣政策，尤其是在當前經濟環境下。

在會後召開的記者會上，鮑威爾可能會被問及選舉問題，但美銀美林預計他將強調聯準會將堅守自己的職責，並對即將到來的數據做出反應，而不是評論下一屆政府的政策議程。

這表明，儘管選舉結果對聯準會政策有重大影響，但聯準會仍將宣稱將保持其獨立性，不會直接對政治議程發表評論。

若大幅加徵關稅，聯準會將更加謹慎

報告中也提到了關稅政策的不確定性對聯準會政策的影響。

美銀美林指出，聯準會對關稅的反應難以確定，因為它們可能會忽略關稅對通膨的影響，將其視為暫時的價格波動，並關注負面的成長後果。

然而，考慮到聯準會在2021年對供給衝擊的影響判斷錯誤，認為其對通膨的影響是“短暫的”，因此，面對政府大幅加關稅，聯準會可能會更加謹慎，並考慮暫停降息週期。

無獨有偶，摩根大通先前也警告，如果川普週三勝出，聯準會可能最早在12月暫停寬鬆週期，該行預計11月將降息25基點。

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