FOREXBNB獲悉，據各大OTA平台訊息，部分平台春運機票預訂已逐漸開啟，且部分国内外热门航线机票均有显著涨价。國內的海南三亞、雲南西雙版納、福建廈門，海外日本、韓國、泰國等航線價格大幅上漲。其中，春節期間濟南至三亞的單程直飛航線最高價為2830元，與12月中旬最低價854元相比，價格上漲約3.3倍。2025年1月31日北京至東京單程直飛航線漲至2536元，與12月中旬的717元相比漲價約72%。中信證券指出，繼2023年“票價優先”和2024年“客座率優先”兩種極端狀態以後，2025年航空業定價政策或迎來拐點，更重視重量價的均衡，2025年春運將是重要的觀察窗口。

據航旅縱橫12月11日大數據統計，2024年12月28日-2025年1月5日，國內航線機票平均價格(不含稅)約820元，同比增长約8%;出入境航線機票平均價格(不含稅)約2010元，同比增长約13%。

截至同日，2025年春節假期(2025年1月28日—2月4日)境內航線機票預訂量超130萬張。出入境航線機票預訂量超91萬張，年成長超40%。

據去哪裡平台的數據顯示，春節期間，熱度較高的境外城市為曼谷、東京、大阪、首爾、新加坡、吉隆坡等。從增速來看，希臘雅典，德國柏林、法蘭克福，越南河內，寮國萬象，澳洲雪梨等城市的熱度較去年同期成長1倍以上。從價格來看，熱門目的地的機票價格較高，除夕當日，北京-東京单程机票已超过3000元，較淡季漲了近5倍。1月22日前出發，機票價格則低了一半，近1500元左右。

從航線來看，北京、上海、廣州、深圳等大城市出發的航班票價仍較高，北京—三亞、北京—大理、上海—西雙版納等旅遊航線，經濟艙仍維持在全價，此類航線降價機率極低;飛往重慶、哈爾濱、貴陽等兼具旅遊及返鄉旅客的航線，有7至9折的機票在售;北京、上海、廣州、深圳、成都等幹線航線的航班較多，平日以公商務旅客為主，在春運期間機票價格已降至5摺以下。

從新一線、二線城市出發的機票價格相對較低，例如青島、武漢、西安等城市出發，返鄉航線的機票價格也降至4至6摺之間。與這些航線相對的“返程”航線，則降至2折左右，例如三亞-北京、三亞-杭州，除夕當日價格均為2.2折。

OTA平台人士介紹，目前，距離春節時間較遠，航空公司掛的大多是經濟艙全價，春節機票還沒到真正販售的高峰期。同程研究院研究員認為，受到今年春運較早、務工及寒假出遊族群出現疊加效應影響，今年春運及寒假，市場或迎來更集中的客流出行高峰。

從行業層面來看，複盤2023-2024年，中國航空業供需持續恢復中，航司靈活調整收益管理策略。其中，旺季票價與獲利屢超2019年同期，階段性印證票價市場化效應與獲利中樞上升邏輯。展望2025年，供需持續恢復趨勢確定，獲利中樞上升將開啟。

供給端方面，國際增班持續消化運力。產業寬體機佔比下降，且國內減班國際增班趨勢持續，將繼續改善寬體機錯配問題。疊加免簽政策利多國際增班，將加速消化國內過剩運力。

需求端方面，中國航空消費仍處於初級階段，長期空間巨大。2024年航空需求持續且加速成長，2025年期待政策提振。

航司收益策略方面，2023年“票價優先”，2024年“客座率優先”。當下機隊週轉與客座率均已恢復，期待2025年收益策略積極改變，或將加速獲利中樞上升。

另外，催化劑方面，除了春節旺季，油價下跌也催化樂觀預期。

航司燃油成本佔近四成，靜態計算油價下跌10%，大航年化增利約40億元。中國航司自2024Q4油价压力显著改善，估算扣油票價較去年同期上升，燃油縮減留存過半，預計淡季航司年比大幅減虧，反映供需恢復優於市場預期。預計2025年供需繼續恢復，旺季將展現超預期獲利彈性，有望催化市場樂觀預期。

國泰君安認為，中國航空具超預期長邏輯，2025年供需恢復趨勢確定，可望開啟獲利中樞上升的超級週期。市場預期仍處於低位，且有油價下跌選擇權。建議增持航空，優選高品質航網。

相關概念股：

中國南方航空股份(01055)：2024 年前三季，公司實現營業收入1347 億元，同比+12.7%，歸母淨利潤19.6億元，同比+49%。其中24Q3，營業收入約499 億元，同比+4.6%，歸母淨利潤31.9 億元，同比-24%，表現略超預期，預計貨運業務獲利+匯兌收益有明顯貢獻。

中國國航(00753)：2024 年前三季，公司實現營業收入1281 億元，同比+21.5%，歸母淨利潤13.6億元，同比+72.1%。其中24Q3，營業收入約486 億元，同比+6.0%，歸母淨利潤41.4 億元，同比-2%，表現略超預期，預計匯兌收益、國泰航空投資收益有明顯貢獻。

中國民航資訊網絡(00696)：公司商業模式優秀，長期居中國民航資訊服務領域主導地位，疫情三年展現極強獲利韌性。2024 上半年中國民航市場客流量已創新高，公司業績高基數下年成長超預期。預計未來國際業務將佔比持續恢復，且將繼續受益智慧民航建設，成本管控將決定公司獲利能力恢復速度。