FOREXBNB獲悉，廣發證券發布研究報告稱，預計同程旅行(00780)2024-2026年營業收入分別為172/201/240億元，年成長44.2%/17.2%/19.5%，non-IFRS歸母淨利分別為27.2/33.4/40.2億元，年成長24.4%/22.6%/20.5%。合理價值20.18港幣/股，維持“買入”評級。

同程旅行公佈24Q3財報。根据公司財報，公司24Q3GMV年成長2.4%至728億元，收入年成長51.3%至49.9億元。公司3Q24經調整净利润年成長46.6%至9.1億元，經調整淨利率18.2%。公司24Q3經調整EBITDA年成長51.6%至13.2億元，經調整EBITDA利潤率較去年同期持平為26.4%。公司24Q3MPU年成長5%至4640萬人，APU年成長3.4%至2.3億人，ARPU年成長53.2%。

該行表示，分業務來看：根據公司財報，(1)24Q3公司的交通票務收入年增20.6%至20.3億元。(2)24Q3公司的住宿預定收入年增22.2%至13.8億元。(1)公司24Q3銷售費率較去年同期下降9.1pp至29%，季減6pp。在公司收縮投放的同時，收入持續高增，可見品牌效應起勢下，行銷槓桿釋放。(2)本公司海外業務成長初現成效，非第一線城市居民在休閒度假和出境旅遊市場的佔比不斷提升。根據公司業績會，24Q3國際機票票量年增超過110%，國際飯店間夜量年增超過130%。(3)本公司持續豐富供給，交叉銷售率提升至12%。