FOREXBNB獲悉，國泰君安發布研報稱，南向資金持續維持淨流入，11月至今單月淨流入規模創過去三年歷史新高。恆生科技指數前向12個月獲利預測繼續上行，現實分子端預期逐步企穩，目前港股具備較高配置性價比，考慮後續海外流動性改善疊加國內政策加碼，港股市場仍有可為空間。
國泰君安主要觀點如下：
過去一週港股三大指數延續回落估值下行。
恆生科技指數前向12個月獲利預測繼續上行，現實分子端預期逐步企穩，目前港股具備較高配置性價比，考慮後續海外流動性改善疊加國內政策加碼，港股市場仍有可為空間。
過去一周(11.15-11.22)恆指/恆科前向12M獲利預測EPS季比-0.1%/+1.2%，恆指/恆科最新前向12M預測EPS增速季比分别-1.0%/-1.2%，恆科獲利預期上修，增速小幅下調。
恆指預測本益比下降至8.8倍，處於歷史負一倍標準差下方。恆科/恆生國企預測本益比分別下降至15.5/8.2倍，恆生科技預測本益比接近歷史負一倍標準差。
恆指風險溢酬率上升至6.9%，位於歷史均值附近。滬港AH溢價指數季減1.2%，對應歷史分位較高87.8%。
南向資金持續維持淨流入，11月至今單月淨流入規模創過去三年歷史新高。
上週南向資金淨流入速度小幅放緩，過去一週獲南向加速淨流入板塊包括傳媒/銀行/醫藥生物/汽車/非銀/通訊/石化，其中傳媒/醫藥/銀行周度净流入额分别达到50.5/44.0/40.2億港幣，而銀行板块自10月中旬以來獲大幅淨流入，另外，上週僅輕量製造/美容護理業南向資金淨流出。港股成交額大幅回落換手率下降。
但值得注意的是，11月賣空比例持續向上推升，而貪婪恐慌指標顯示市場情緒已逐漸接近恐慌端。流動性層面，國債期限利差週季擴大3.35bp;隔夜/3個月HIBOR利率均下行;美元兌人民幣收盤價下降至7.19，美元兌港幣下降至7.78。
恆生科技估值回落較為明顯，但後續有改善空間。
消費/金融/資訊科技PE歷史分位相對較低，過去一週僅原物料板塊估值改善。估值方面，恆指/恆科最新PE分別為9.0/21.4倍，較上週-0.1/-0.7倍，對應歷史分位為12.7%/9.4%，恆科估值回落較為明顯。PE估值較低的行業包括金融/能源/電信，過去一週僅原物料板塊估值改善，較上週+0.2倍，消費/金融/資訊科技PE歷史分位相對較低。PB估值較低的行業包括地產/能源/工業，必需消費/公用/地產PB歷史分位靠後。
港股重點個股獲利預期：
2024年/2025年預測淨利成長率較上月提升最明顯的重點股包括金山軟體/美團/小米等，2024年預測營收增速中芯國際/東方甄選/蔚來較上月提升較大，2025年預測營收成長速度小鵬汽車/小米集團/商湯較上月提升較大。
從2024年市場一致預測營收成長率來看，港股重點企業中同程旅行/小鵬汽車/東方甄選的預測營收成長率最高，同程旅行/小米集團/東方甄選較年初以來預測增速改善幅度最大。
2025年市場一致預測營收成長率來看，小鵬汽車/蔚來/理想汽車/商湯/華虹半導體的預測營收成長率最高，其中小鵬汽車/蔚來/華虹半導體較年初以來的預測增速改善幅度最大。
恆生指數權重股盈餘預測：友邦保險/中信股份/中國人壽2024年預測營收成長率最高，美團/騰訊控股2024年預測淨利成長最快。
恆生國企指數權重股盈餘預測：中信股份/中國人壽/小米集團2024年預測營收成長率最高，美團/紫金礦業2024年預測淨利成長最高。
風險因素：1)國內經濟復甦進度不如預期;2)國際地緣摩擦事件升溫;3)海外衰退預期擾動;4)聯準會貨幣寬鬆節奏超預期。
