FOREXBNB獲悉，華創證券發布研報稱，港股相較A股仍具估價優勢；川普勝選與國內人大常10萬億財政方案落地，標誌市場或開啟Risk on時刻，未來3-6個月流動性環境可望進一步改善。成交熱度方面，港股整體成交額及換手率在10/7恆生指數觸頂後持續回落；截至11/11，恆生指數近四、週日均成交額為1851億元，處於近10年96%分位；恆生指數近四、週日均換手率為0.35%，處於近10年95%分位。
華創證券主要觀點如下：
一、港股仍具估價優勢，流動性環境改善下市場或開啟Risk on時刻
港股仍具估價優勢，未來3-6個月流動性環境可望進一步改善。估值視角來看，當前港股市場整體本益比、市淨率絕對值&分位數整體低於A股，港股估價優勢仍明顯。截至24/11/11，恆生指數本益比為9.5倍(2010年以來37%分位)，上證指數為14.8倍(2010年以來70%分位)。
同時，正如該行提到，川普勝選與國內人大常10萬億財政方案落地，標誌市場或開啟Risk on時刻。類似16、20年美國大選落地後，風險資產開啟階段上行趨勢而穩健資產則面臨回調。在川普新政落地之前，投資人不敢過度押注未來一年內經濟基本面能持續有效上行，期間或遭遇更多波折。在此過程中EPS定價依舊疲軟之下，市場或更多表現為剩餘流動性擴張對於估值的衝擊。國內方面，11/8人大常宣布10萬億財政方案的落地，對資本市場而言，明年兩會前預計政策隨時仍有增量可能，幾乎沒有明確證偽的風險，风险偏好上行概率料将显著大于下行，剩餘流動性擴張的邏輯或進一步延續。
二、近一個月港股多數產業獲利預測下修
近一個月港股多數產業獲利預測下修，僅金融業獲上修。截至24/10/31，近一個月內港股2024年EPS成長率(彭博一致預期)整體小幅上修，其中恆生指數上修0.4 pct，恆生科技下修2.1 pct，恆生中國企業指數上修0.3 pct，恆生綜合指數下修0.5 pct；恆生行業指數中多數產業獲利預測下調，僅金融業上修2.3 pct；地產建築業下修17.7 pct、醫療保健業下修5.4 pct，下調比例較大。
三、港股整體下跌，成交熱度回落
近一個月港股整體下跌，工業逆勢上漲。截至24/11/11，近一個月內港股整體下跌，主要指數中，恆生指數下跌3.9%，恆生科技下跌1.8%，恆生國企指數下跌3.5%；風格上，恆生大型股指數下跌3.7%，恆生中型股指數下跌1.6%，恆生小型股指數上漲1%，小盤風格明顯佔優。行業方面，僅工業漲(近一個月漲跌幅0.5%，下同)；能源業(-10.8%)、醫療保健業(-7.8%)、電訊業(-5.6%)跌幅較大。
10月南向資金淨流入超800億港幣。截至10月31日，今年前10個月南向資金淨流入達5834億港幣，10月南向資金淨流入額838億港幣。近期主要流向商貿零售、電子、銀行、醫藥等板塊，流入速度明顯加快。10月南向資金淨買入/賣出前10個股中，阿里巴巴-W(淨買入259億港幣，下同)、小米集團-W(59億港幣)、中芯國際(57億港幣)位居淨買入前三；美團-W(淨賣出112億港幣，下同)、香港交易所(31億港幣)、中國海洋石油(27億港幣)位居净賣出前三。
恆生指數成交額及換手率回落。成交熱度方面，港股整體成交額及換手率在10/7恆生指數觸頂後持續回落；截至11/11，恆生指數近四、週日均成交額為1851億元，處於近10年96%分位；恆生指數近四、週日均換手率為0.35%，處於近10年95%分位。
四、港股金股組合
華創策略聯合產業篩選11月港股金股組合。結合華創產業分析師推薦，建構11月港股金股組合，包括騰訊控股(00700)、名創優品(09896)、泡泡瑪特(09992)、比亞迪電子(00285)等。
風險提示：
1、宏觀經濟復甦不如預期;
2、海外經濟疲軟，可能對相關產業鏈及國內出口造成影響;
3、歷史經驗不代表未來：因市場環境等因素變化，歷史數據得出的經驗可能在未來失效。
