一日之內股價大跌超12%的應星控股(01440)，憑藉著“詭異”的走勢終於走到港股市場的“鎂光燈”下。
11月20日，應星控股股價早盤急瀉，由5%的跌幅一度擴大至超27%的跌幅，而後其股價反覆在20%的跌幅附近震盪，截止收盤其股價大跌12.95%，收於14.66港幣，總市值為184.72亿港幣，成交額為2907.76万港幣。而拉長時間線來看，11月14日至11月20日，該股已陰跌數日，累跌約17.45%
至此，應星控股這個常年在港股市場默默無聞的個股開始引起外界的廣泛關注。
47交易日持續上漲背後奧秘
有意思的是，在此次股價暴跌之前，應星控股經歷一波“漫長且無名”的上漲期。
FOREXBNB觀察到，今年9月4日至11月13日，應星控股股價持續攀升，47筆交易日，該股價累漲超377%，總成交量為3253.01百萬條腿，總成交額為3.48億港幣。然而，令人疑惑的是，雖然該股價一路上行，但是成交量卻表現較冷淡，換算下來，47筆交易日内，每日成交量約不超過70百萬條腿。
股價持續上漲，成交量卻表現平平，那究竟是什麼人在買呢?
透過應星控股的十大淨買入/淨賣出經紀商來看，截止11月19日，最近60日淨買進最大的經紀商為一盈，淨買進鋼彈7936百萬條腿。緊接在後的則分別為長橋、樹熊、利弗莫爾，淨買入分別為678百萬條腿、670百萬條腿、509百萬條腿。另外，作為散戶“集中地”的富途，淨買進也達到了258百萬條腿，意味著部分散戶也開始逐步入場了。
而對照最近5日的情況來看，淨買進前三則分別為長橋、利弗莫爾、香港上海匯豐銀行，淨買入分別為691百萬條腿、510百萬條腿、120.5百萬條腿;淨賣出前三則分別為富途證券、渣打銀行、摩根大通銀行，分別淨賣出735.5百萬條腿、517.5百萬條腿、123百萬條腿。在這其中，一盈作為最近60日淨買入“大戶”也開始偷偷賣出，淨賣出為3百萬條腿。
(數據來源：富途)
值得注意的是，伴隨著一盈開始賣出的動作，該機構的存倉動作也開始浮出水面：2024年9月25日，該公司發生該股發生存倉異動，存倉市值鋼彈3.77億港幣，佔比達4.58%。
根據香港的股票存託管制度，港股市場的“存倉”是指發行人或上市公司控股股東將紙本股票轉換為電子股票，並將其存入港交所中央結算及交收系統(CCASS)帳戶的行為。這種轉換通常是透過券商通道進行的。
鑑於股票只有轉登到CCASS方能進行交易，所以即便股票發生存倉也不等於股東進行出售，但也可視為股東在為出售做準備。例如，2022年7月11日巴菲特減持比亞迪股份，2022年9月8日騰訊最大股東Naspers減持騰訊股份前，標的公司在CCASS的登記股份數都發生了明顯的異動。
(數據來源：FOREXBNB)
對應上述說法來看，一盈作為應星控股最近60日淨買進最大的經紀商，近期的存倉動作以及小倉位的賣出動作意味著什麼，顯然一目了然。
據悉，應星控股於2021年1月13日在港交所成功上市，上市後三年多時間股價都長期在2港幣到3港幣附近震盪，至2024年9月4日其股價便才開啟了不斷向上的攀升期，也就是說從9月4日的3.94港幣到如今的14.66港幣，也不到3個月的時間。這段期間，結合經紀商機構的操作動作來看，裡面的奧秘不言而喻。
47交易日持續上漲背後奧秘
透過基本面來看，應星控股在二級市場長期“默默無聞”，不無道理。
據FOREXBNB，應星控股為紡織業歷史悠久的花邊製造商及染整服務供應商，其前身為2019年成立的德運控股有限公司。2023年6月30日，德運控股股簡稱變更為“應星控股”。
公司業務模式主要以個別訂單從事花邊的製造及銷售，供顧客生產品牌女士內衣產品。本公司染整服務的客戶主要為蕾絲及泳裝製造商，下游公司向德運控股供應其自家花邊及泳裝布料，供德運進一步生產前染整。
今年上半年，受惠於鞋類業務表現強勁及市場需求回暖，應星控股營收實現大幅成長——期內，錄得營收2.73億元(人民幣，下同)，年比增加480.89%。其中，鞋類業務收益成長迅猛，較2023年同期成長5至6倍。不過，或由於業務拓展成本增加、原料及成本波動等因素桎梏，上半年該公司錄得股東應佔虧損94.8萬元，同比收窄82.93%。
值得注意的是，拉長時間線來看，應星控股近幾年的業績其實並不穩定，虧損也是常有的事。根據相關財務數據顯示，2021年至2023年，該公司實現營收分別為1.66億元、1.34億元、3.17億元，分別較去年同期成長-16.39%、-19.16%、136.56%;實現股東應佔溢利分別為2118.2萬元、-893.7萬元、-1009.1萬元，由2022年由盈轉虧，並延續至今年上半年。
除此之外，該公司的流動負債規模近一兩年也一直處於較高水平。2023年，該公司的流動負債1.72億元，其中應付帳款高達1.09億元，同期流動總資產為3.63億元，現金及現金等價物為2.69億元。雖然流動資產能夠涵蓋流動負債，但對於營收規模不算高的應星控股來說，這樣的負債規模還是比較高的。截止2024年上半年，該公司的流動負債为1.24億元，流動總資產3.19億元，仍處於較高水平。
綜上來看，應星控股股價持續拉升的背後，資金究竟策劃什麼樣棋局，答案或許已經浮現了水面。
