根據FOREXBNB的報道，國證國際在發布的研究分析中指出，騰訊控股（00700）的“買入”評級不變。該公司得益於其遊戲業務的強勁表現和微信商業化的順利進行，預計其利潤率將繼續保持在較高水平。透過SOTP估值方法，考慮到2024年預計的加值服務16xPE、廣告業務20xPE和金融企業及雲端服務10xPS，以及0.9的估值乘數，国证国际给予騰訊控股的目标价为496.8港幣。
以下是國證國際的主要觀點：
公司的業務矩陣數據顯示出持續穩健的成長。
在2024年第三季，微信和WeChat的合併月活躍帳戶數達到了13.82億，年成長了3%。QQ的行動終端月活躍帳戶數為5.62億，年成長了0.7%。騰訊的小程式交易生態表現活躍，2024年第三季的交易额超过了2万億元，年成長了十几个百分点，這主要歸功於在點餐、電動車充電和醫療服務等應用場景中的更好覆蓋和更優解決方案。
本土遊戲的強勁表現推動了遊戲板塊的成長。
在2024年第三季，腾讯的游戏业务收入实现了显著增长。網路遊戲業務收入為518億元，年成長了12.6%。其中，本土市场游戏收入年成長了14%，達到了373億元，這主要得益於《無畏契約》、《王者榮耀》、《和平精英》和《DNF》等遊戲的推動。國際市場遊戲收入為145億元，年成長了9%，創下了季度新高，這主要是由於Supercell的《BrawlStars》以及《PUBGMOBILE》和《VALORANT》的出色表現。
B端業務整體表現良好。
第三季的營銷服務業務營收年增了17%，達到了299.9億元。這一增長主要得益於廣告主對視頻號、小程式和微信搜一搜廣告的強烈需求，以及巴黎奧運相關品牌廣告的小幅貢獻。金融科技與企業服務業務收入為530.9億元，年成長了2%，其中理財服務收入因用戶規模擴大和客戶資產成長而較去年同期成長，而支付服務收入則因消費支出疲軟而下降。企業服務業務收入較去年同期上升，這主要是由於雲端服務收入和商家技術服務費的成長。
風險提示包括宏觀經濟狀況的變化、新舊遊戲產品表現不達預期的風險、國際業務風險以及監理不確定性風險。
