FOREXBNB獲悉，中金發布研究報告稱，看好永達汽車(03669)新能源合作加速落地帶來的催化及後續獲利彈性，上調目標價25%至2.31港幣。公司1H24新獲得華為、小米等門市授權，該行看好公司與華為智選等新能源品牌合作經銷通路的發展潛力，以及為公司帶來的獲利彈性。
中金主要觀點如下：
與新能源合作先驅，現有網路及授權豐富。
根據公司報告顯示，1H24本公司擁有獨立新能源銷售或維修中心分店品牌包括華為智選(問界等)、小米、極氪、Smart、小鵬、智己等，新能源品牌經營據點36家，占公司總分行比例約16%，共銷售新能源14,467台，佔總新車銷售17%，在汽車經銷商行業領先。另外公司在手授權豐富，該行預計公司現有通路授權或將加速落地開業，年底公司新能源門市佔比可望達到20%左右，為公司整體品牌結構帶來全面煥新升級。
華為智選為專注於品牌，或將帶來公司重要獲利增量。
永達同華為智選合作較早，目前已開業多AITO以及鴻蒙智行網點，依現有門市授權及在建情況，該行預計到1Q25，公司華為門市將達到30家左右。公司當下已明確華為智選等品牌為重點發力與投入方向，1H24公司期末在手現金仍有16億元左右，資產負債比率為52.8%年比持續下降，該行認為公司現有資金儲備及財務狀況將為公司新能源轉型提供較好基礎。以公司現有上海張江鴻蒙智行門市為例，該店為授權用戶中心，包含新車銷售、交付中心、售後等多項業務，該行預計能為公司帶來多維獲利增量。
同新能源合作或為經銷商有效破局之路。
該行認為，從當下豪華品牌經銷商生存現況來看，傳統豪華及合資品牌難改其量、價、利齊跌頹勢，新車毛利率或難有反轉跡象。而目前新能源品牌仍在向上週期，且競爭格局更加明晰，量價利目前展望较為稳定乐观。且對於市場擔憂的新能源售後業務而言，永達獨立新能源維修單車產值在1H24為2,958元，同豪華品牌售後比未見多差異。另外，該行認為经销商龙头现有门店在地理位置及客户资源等方面，能夠對新能源品牌帶來較強增益，預計達成較好的合作雙贏效果。
風險
新能源門市推進不如預期，原有新車毛利率下滑超預期，售後服務利潤下滑超預期等。
