FOREXBNB獲悉，中金發布研究報告稱，維持吉利汽車(00175)“跑贏業”評級，由於新能源板塊獲利能力提升，上調2024/2025淨利潤3.3%/15.4%至160億元/110億元。考慮到公司新車週期強勁，且板塊估值提升，上調目标价37.4%至18.6港幣。公司2024年10月銷量為226,686台，同比+28%，季比+12%，其中新能源銷售量為108,722台，同比+75%，季比+19%。
中金主要觀點如下：
新車週期強勁，全新一代雷神超級電混技術助推銀河品牌全面換新。
得益於銀河E5、極氪7X、星願、領克Z10等新車型銷售爬坡，公司10月總銷量和新能源車銷量均創歷史新高，單月新能源滲透率較上月進一步提公升至48%，增速強勁。近期，公司發布全新一代雷神EM超級電混技術，包括專注於極致省油的EM-i版本和兼顧節能與性能的EM-P版本，其中EM-i單檔系統可實現百公里油耗僅2.62公升，技術參數媲美比亞迪DM5.0平台，公司計劃於11月發布搭載EM-i系統的新車型銀河星艦7。該行認為，吉利星艦7可望直接對標比亞迪宋PLUS，具備較高的成長潛力，該行看好吉利強勁的新品週期對公司銷售及市佔率成長帶來的拉動效應。
出口銷售穩健，全球化佈局較深。
2024年1-10月累計出口銷售較去年同期+58%至34.7萬輛。出口產品矩陣持續拓展，吉利主品牌、極氪、領克三大品牌全面出海，深耕東協、中東、非洲、墨西哥和中亞5國市場。另外，公司加速推動品牌營運、供應鏈管理本地化，透過與寶騰、雷諾韓國等聯營公司的合作拓寬東南亞、韓國等其他市場的佈局，持續增強海外市場核心競爭力。該行認為，公司受益於全球化佈局的積累，預計將進一步打開出海空間。
新能源板塊逐步轉盈，靜待業績彈性釋放。
吉利主品牌全新一代PHEV產品週期強勁，帶動新能源業務銷售提振，在規模經濟和GEA架構降本的推動下，該行預計新能源板塊可望逐步實現轉盈。另外，出口車型較內銷的獲利能力更強，隨著出口銷售不斷爬坡，出口業務對業績形成穩定的貢獻。往前看，該行認為隨著公司不斷策略整合品牌資源，推行降本控費，可望實現業績彈性。
