10月31日，央行官網發布首個買斷式逆回購交易公告。具體來看，為維護銀行體系流動性合理充裕，2024年10月人民銀行以固定數量、利率招標、多重價位得標方式開展了5000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月。
在業界專家看來，央行當月開展6個月期買斷式逆回購操作5000億元，可完整跨過春節因素對流動性的影響，有利於盤活大量債券資產，帶動全市場買斷式回購業務發展。同時，此次採用“固定數量、利率招標、多重價位得標”這機制可以更真實反映機構對資金的需求程度，有效减少机构在利率招標时的“搭便車”行為。
央行開展5000億元買斷式逆回購操作，6個月期限可完整跨越春節因素對流動性的影響
“當月開展6個月期買斷式逆回購操作5000億元，實現了工具創設後的高效能落地。”對於此交易，業內專家認為，在每日連續開展7天期逆回購作業的基礎上，央行全月淨投放中長期資金超6000億，體現了支持性貨幣政策立場。
財聯社記者註意到，本月央行進行買斷式逆回購操作5000億元，當天另一則公告顯示國債淨買入2000億元。在專家看來，雖然單獨看中期借貸便利（MLF）單一工具10月縮量了890億元，但綜合多種貨幣政策工具來看，央行全月淨投放中長期流動性超6000億元，保持了較大的淨投放力度。
“這是在央行每日根據一級交易商需求連續開展7天期逆回購作業的基礎上，額外投放的長期資金，有利於保持短、中、長各期限流動性合理充裕，體現央行堅持支持性貨幣政策立場。”專家指出，上述工具投放的流動性在年底和春節前也將繼續發揮作用，預計屆時資金面將維持平穩無虞。
據央行先前公告顯示，買斷式逆回購作業期限不超過1年，可填補現有7天期逆回購、1年期MLF之間的工具空白。在業界看來，此次操作期限6個月，可完整跨過春節因素對流動性的影響。
上述專家分析，春節前現金投放、繳稅等規模都較大，歷來有較大的流動性缺口，如果選擇3個月品種，將在1月春節前到期，進一步加大流動性補缺壓力。而此次央行開展的6個月期操作將於明年4月下旬到期，可完整跨過春節因素對流動性的影響。
流動性投放工具定位突顯，盤活大量債券資產帶動全市場買斷式回購業務發展
央行公告稱，買斷式逆回購採用固定數量、利率招標、多重價位得標。財聯社記者了解到，根據此機制，參與機構在投標時需要根據自身情況選擇不同利率投標，最終得標利率就是自己的投標利率。
“也就是說，每家機構可能有多筆得標，中標利率各不相同，整個操作也沒有統一的中標利率。”業內專家分析，採用此機制可以更真實反映機構對資金的需求程度，有效減少機構在利率招標時的“搭便車”行為；同時沒有增加新的貨幣政策工具中標利率，強化7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的作用。
同時，業內人士告訴財聯社記者，央行此次推出的買斷式逆回購與先前的質押式逆回購最大差異在於，作為押品的債券不再凍結在資金融入方的債券帳戶，而是劃轉到資金融出方的債券帳戶。
“此舉可盤活大量債券資產，保障極端情況下的央行資金安全，並帶動全市場買斷式回購業務發展。”在他看來，買斷式逆回購實現債券押品的過戶，有助於提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化程度。
另外，據接近央行人士介紹，央行買斷式逆回購的會計處理與市場上現有買斷式回購交易一致，央行資產方增記對一級交易商債權，而不是債券資產。“這一點與7天期逆回購以及MLF相同，反映了買斷式逆回購本質上仍是資金業務。同時，買斷式回購存續期間債券押品的利息將回饋給一級交易商，避免了票息高低對買斷式逆回購操作定價的影響。”
本文轉載自“財聯社”，FOREXBNB編輯：劉家殷。
