高盛研究揭示美國經濟衰退信號及關稅戰影響
關稅戰的發展、特朗普的底氣、美股、美元和美債的未來走勢以及金價的漲跌，這些問題都與美國經濟是否會衰退密切相關。近期，美國軟硬數據分歧加劇，市場對經濟數據的證據需求迫切。高盛通過分析45個經濟指標的實時數據表現，發現某些指標在經濟增長放緩期間更早、更準確地反映了經濟狀況變化。
高盛的研究結果顯示，初始失業申請、費城聯儲製造業指數、ISM服務業指數以及失業率是提供最及時信號的指標。這些指標之所以表現優於其他數據，是因爲它們發佈頻率高、修正幅度小，且能較早發佈。初始失業申請每周四公布，下週還將公佈失業率數據。
經濟衰退的預測與調查數據的可靠性
高盛使用了一個包含45個經濟指標最新數據的每日數據集，通過這些指標預測經濟放緩的能力來評估其實時精確度。結果顯示，商業調查和勞動力市場數據在經濟轉折點提供了最及時的信息。
在有明確催化劑的經濟衰退中，如1973年石油衝擊、1979-1980年沃爾克加息、1990年科威特入侵油價飆升以及2001年互聯網泡沫崩潰，經濟硬數據（如實際GDP）通常需要四個月左右纔會在實時數據中顯示明確的弱化跡象，而商業調查的預期部分通常在衝擊發生後約一個月就開始下降。
高盛指出，目前商業調查的預期部分已經顯著下降，一些甚至降至除衰退期外的最低水平。儘管軟數據在過去幾年一直髮出悲觀信號卻未能準確預測經濟表現，但研究團隊認爲現在的調查數據可能比過去更可靠，原因有二：首先，最近的惡化主要是由更多受訪者預期活動實際下降驅動；其次，後疫情時期影響商業調查的一些偏見因素現在不那麼重要了。
關稅戰對消費支出和資本支出的影響
高盛預計，更高的關稅將推高消費價格，進而壓低實際可支配收入和消費支出。研究團隊通過分析2018-2019年貿易戰後，發現關稅對通脹的傳導在2018年3-7月以及2019年1-4月之間最爲顯著。在關稅實施後的兩三個月內，通脹效應通常會顯現，而消費支出預計將在價格上漲後不久放緩。
金融條件收緊和政策不確定性上升將在今年對資本支出產生負面影響。根據高盛的資本支出脈衝模型估計，2025年下半年資本支出增長將遭受高達5.5個百分點的拖累。
綜合來看，高盛預計調查數據（軟數據）將繼續走軟，而硬數據要到夏季中後期纔開始減弱，屆時更高的價格、更弱的支出和更慢的招聘可能會開始在官方統計數據中顯現。高盛警告，不要忽視當前調查數據的惡化，儘管這些指標在最近幾年過於悲觀。
截至目前，近期數據惡化的模式與先前“事件驅動”的經濟放緩類似，但仍然爲時尚早，無法從目前有限的數據中得出強有力的結論。
