崔東樹：截至3月末全國乘用車庫存335萬輛 庫存55天

2025年3月全國乘用車庫存及市場分析

根據崔東樹的分析，2025年3月末全國乘用車庫存達到335萬輛，相較於上月增加了27萬輛，比2024年3月增加了2萬輛，但比2023年3月減少了26萬輛。在中央促消費政策的推動下，各地車展等營銷活動活躍，一季度廠家總銷量表現良好，現有庫存支撐未來銷售天數爲55天，相較於2023年3月的62天和2024年3月的52天，顯示出今年3月的總體庫存壓力不大，但新能源車的庫存壓力持續加大。

乘用車零售走勢

2024年乘用車國內零售呈現5-12月的持續上升態勢。2025年1月車市較弱，2月全國乘用車市場零售138.5萬輛，同比增長25%，環比下降23%；3月零售194萬輛，同比增長15%，環比增長40%，處於歷年3月零售歷史高位。今年以來累計零售513萬輛，同比增長6%。受到新能源增長和春節後政策發力的推動，今年2-3月恢復正增長是很強的，3月同比增速也是歷史最高的。

乘用車行業庫存跟蹤

2025年3月月末全國乘用車庫存335萬輛，較上月增加27萬輛，較2024年3月增2萬輛，但較2023年3月少26萬輛。目前的政策啓動帶來廠商的總體樂觀，春节后的生产較高，廠家批發相對積極。

2024年整體庫存保持相對平穩狀態，12月回落在305萬輛左右，2025年3月回升到335萬輛，主要是渠道庫存的回升。2025年3月的庫存總體相對平穩。但相對於2023年3月庫存明顯降低，總體行業庫存壓力相對可控。雖然廠家庫存佔比處於高位，但年後開始新車增量，前兩年的去庫存趨勢緩解，庫存在1季度小幅上升。

乘用車市場預測指數與滿意度指數

根據廠家內部人員的預測彙總測算，內部市場預測團隊對3月乘用車市場月前預測是樂觀度98%，4月初的3月月後滿意度評估爲86%，均處於高位。目前對2025年4月市場的樂觀度達到56%，這是近期的超強的市場樂觀點。3月廠家銷量高於車市零售，形成小幅加庫存特徵。今年對4月的預估也是比較樂觀的，這體現車市增長的促進性很強。

從目前的335萬輛的庫存水平和預期的到未來幾個月的市場增長的判斷，行業庫存消化壓力不大。鑑於目前價格促銷戰帶來的分化走勢現狀，車企需及時跟蹤政策環境與市場變化，謹慎設定產銷節奏，根據經銷商庫存結構，謹慎增加庫存，及時清理歷史庫存。

乘用車市場總體庫存特徵

隨着新能源車的佔比提升，燃油車銷量下降，對應的庫存佔壓也逐步減少。總體看2025年3月的自主主流車企的庫存相對上年末大幅上升，體現車企實現開門紅意願較強，庫存安全性稍有改善，但豪華車庫存有所加大。

從庫存週期看，2021年12月開始的加庫存週期，在2022年11月達到峯值的394萬輛，隨後逐步迴歸下降到2023年4月的325萬輛，2023年5月開始的加庫存到2023年11月392萬輛为止，加庫存帶來的壓力較大，2023年12月開始強力去庫存，2024年2月降到321萬輛。2024年庫存上升緩慢到6月的344萬輛，隨後降到10月的297萬輛。2025年2月加庫存後，2025年3月拉昇到335萬。但由於燃油車萎縮較嚴重，庫存的壓力也並未大幅緩解。

乘用車市場庫存天數增長

隨着2025年春季市場回暖的如期到來，2025年換購需求較強，3月末的庫存天數明顯下降。春節後的2025年3月市場零售表現相對較強。隨着中央促消费政策的推动，各地車展等營銷活動的活躍，因此預測1季度的廠家總銷量相對較好，因此2025年3月底的庫存與未來銷量綜合預估的現有庫存支撐未來銷售天數在55天，相對於2023年3月的62天，2024年3月的52天，今年3月的總體庫存壓力稍有增大。

新能源乘用車庫存回升

從僅生產新能源車的企業的庫存變化特徵分析看，2023年年初庫存20萬輛，年初的庫存保持較好，隨後進入庫存快速增長期，2023年12月末的純新能源車企總體新能源庫存降到39萬輛，2024年3月進一步降到33萬輛，2024年12月上升到66萬輛，2025年3月庫存80萬輛，其中新能源經銷商的廠家和渠道庫存明顯上升，行業庫存總體壓力逐步加大。