英國央行拉響警報：對沖基金保證金危機未解除 市場恐進一步大幅下跌

英國央行警告對沖基金面臨追加保證金要求，市場波動加劇

英國央行金融政策委員會在最新會議紀要中指出，美國總統特朗普宣佈加徵關稅後，對沖基金在應對極端市場波動時面臨鉅額追加保證金要求，全球風險環境惡化，不確定性和不利事件發生的概率及其潛在影響的嚴重程度上升。

自特朗普宣佈對全球貿易伙伴加徵一系列關稅以來，市場陷入混亂，股票投資者撤離，數萬億美元市值蒸發。本週市場繼續劇烈震盪，VIX指數升至疫情時期水平。

對沖基金和資產管理公司的壓力測試

英國央行去年進行的全系統探索性情景測試顯示，對沖基金、資產管理公司和養老金提供商可能在危機時期準備不足。部分對沖基金在特朗普宣布关税前已降低投资组合风险，受市場波動影響較小。但央行警示英國國債市場槓桿投資策略使用增加帶來的風險。

英國央行表示，近期增幅主要來自對沖基金淨國債回購借款，該數字從2024年初的40億英鎊增至2025年3月的610億英鎊，處於2017年以來對沖基金淨頭寸歷史分佈的前1%區間。

私募股權支持企業的風險

英國央行表示仍對私募股權支持企業在英國的普遍性感到擔憂，以及這種所有權結構在經濟壓力時期可能如何損害英國經濟。特朗普宣佈關稅後，最大私募股權公司股價暴跌。KKR與阿瑞斯管理次日均暴跌15%，創兩家公司歷史最大跌幅。阿波羅全球管理、凱雷集團、黑石集團和布魯克菲爾德資產管理也全部重挫。

年初私募股權交易商曾期待特朗普政策將引發併購和IPO熱潮，這原本可爲等待退出長期投資的收購基金帶來利好。但特朗普上週的聲明至少短期內扼殺了這種樂觀情緒。Klarna和Stubhub等知名企業已暫停IPO計劃。

英國央行長期關注私募市場不透明的估值實踐和治理風險，該行業目前支撐着英國約10%的私營部門就業。委員會指出，全球不確定性加劇和經濟風險上升可能導致企業融資條件收緊，並影響本已低迷的IPO市場中投資者的退出機會。這些脆弱性可能放大對高負債英國企業或投資者信心的衝擊，進而可能影響英國金融穩定。