英国央行拉响警报：对冲基金保证金危机未解除 市场恐进一步大幅下跌

英国央行警告对冲基金面临追加保证金要求，市场波动加剧

英国央行金融政策委员会在最新会议纪要中指出，美国总统特朗普宣布加征关税后，对冲基金在应对极端市场波动时面临巨额追加保证金要求，全球风险环境恶化，不确定性和不利事件发生的概率及其潜在影响的严重程度上升。

自特朗普宣布对全球贸易伙伴加征一系列关税以来，市场陷入混乱，股票投资者撤离，数万亿美元市值蒸发。本周市场继续剧烈震荡，VIX指数升至疫情时期水平。

对冲基金和资产管理公司的压力测试

英国央行去年进行的全系统探索性情景测试显示，对冲基金、资产管理公司和养老金提供商可能在危机时期准备不足。部分对冲基金在特朗普宣布关税前已降低投资组合风险，受市场波动影响较小。但央行警示英国国债市场杠杆投资策略使用增加带来的风险。

英国央行表示，近期增幅主要来自对冲基金净国债回购借款，该数字从2024年初的40亿英镑增至2025年3月的610亿英镑，处于2017年以来对冲基金净头寸历史分布的前1%区间。

私募股权支持企业的风险

英国央行表示仍对私募股权支持企业在英国的普遍性感到担忧，以及这种所有权结构在经济压力时期可能如何损害英国经济。特朗普宣布关税后，最大私募股权公司股价暴跌。KKR与阿瑞斯管理次日均暴跌15%，创两家公司历史最大跌幅。阿波罗全球管理、凯雷集团、黑石集团和布鲁克菲尔德资产管理也全部重挫。

年初私募股权交易商曾期待特朗普政策将引发并购和IPO热潮，这原本可为等待退出长期投资的收购基金带来利好。但特朗普上周的声明至少短期内扼杀了这种乐观情绪。Klarna和Stubhub等知名企业已暂停IPO计划。

英国央行长期关注私募市场不透明的估值实践和治理风险，该行业目前支撑着英国约10%的私营部门就业。委员会指出，全球不确定性加剧和经济风险上升可能导致企业融资条件收紧，并影响本已低迷的IPO市场中投资者的退出机会。这些脆弱性可能放大对高负债英国企业或投资者信心的冲击，进而可能影响英国金融稳定。