“解放日”前夕，美聯儲官員們繼續打壓降息預期! 強調關稅可能致美國通脹加劇

美聯儲官員對降息前景持謹慎態度，強調通脹和貿易政策不確定性

美聯儲官員們近期集體出面打壓降息預期，強調通脹和貿易政策的不確定性。繼波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯與芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比之後，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示，儘管基準預測顯示通脹將保持相對穩定，但由於特朗普關稅舉措帶來的巨大不確定性，今年通脹存在顯著的上行風險，降息門檻進一步提高。

威廉姆斯在接受媒體採訪時指出，美聯儲貨幣政策委員會的成員們普遍認爲通脹前景存在顯著上行風險，這完全符合他的個人判斷。他特別強調，特朗普政府的新一輪關稅政策及其他潛在措施“無疑構成重大風險”。

美聯儲在3月早些時候宣佈維持基準利率不變，官員們普遍認爲當前高利率水平適宜，有足夠的空間來等待特朗普關稅政策變化對經濟的影響更加明朗。威廉姆斯在採訪中表示，貨幣政策處於適度緊縮狀態，這種謹慎立場完全能夠在特朗普關稅政策帶來的經濟增長層面影響未明顯呈現前維持“一段時間”。

經濟預測與市場反應

根據美聯儲官方經濟預測摘要，官員們集體下調了今年美國經濟增長預期，同時上調了長期通脹預測，金融市場對美國經濟將陷入“滯脹”的預期大幅升溫。在這種宏觀經濟形勢下，經濟可能因美國關稅重壓而陷入停滯或衰退，但央行難以通過降息等刺激性的寬鬆政策舉措來提振經濟，因爲自2022年以來的通脹仍然持續縈繞在整個經濟上空。

美聯儲經濟預測摘要中，官員們對於美國失業率預期也被顯著調高，並且強調所有預測的不確定性都有所增加。威廉姆斯重申，他預計2025年美國經濟增長將放緩，部分原因是移民流入速度大幅減緩。

與美聯儲主席鮑威爾觀點一致，威廉姆斯認爲美國長期通脹預期仍然穩定。儘管密歇根大學調查顯示美國消費者們對未來5-10年的長期通脹預期已升至1993年以來最高水平，但他強調其他指標尚未出現如此驚人的上升。

市場預測與官員觀點

摩根士丹利近日發佈研報稱，今年美聯儲降息的次數可能只有一次，時間點可能在6月。亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克表示，預計今年只會有一次利率下調，而非在最新公佈的美聯儲利率點陣圖中值顯示的兩次降息，主要因爲關稅上調阻礙了通脹回落進程。

不應假定關稅帶來的通脹壓力是暫時的。里士滿聯儲主席托馬斯·巴爾金表示，美聯儲需要確信通脹將持續回落趨勢纔會再次宣佈降息，但是特朗普關稅政策可能持續推高通脹，使得美聯儲抗通脹之路變得更加艱難。

自1月重返白宮以來，特朗普領導的美國政府已對多個美國貿易伙伴加徵新關稅，並計劃於4月2日宣佈所謂的“對等關稅”以及面向某些特定行業的潛在關稅細節。特朗普政府將萬衆矚目的4月2日稱爲“解放日”。

在全球貿易緊張局勢升級之際，風險資產多頭們近日可謂遭遇多重利空打擊：美國消費者信心驟降、美聯儲最青睞的通脹衡量指標明顯抬頭，以及美國消費者們長期通脹預期處於1993年2月以來最高。

美國經濟分析局週五公佈的通脹顯示，美聯儲最青睞的通脹指標——剔除食品和能源價格的核心PCE環比上漲0.4%，創一年來最大漲幅，同比漲幅則達2.8%，兩項數據均高於前值以及經濟學家普遍預期。