“解放日”前夕，美联储官员们继续打压降息预期! 强调关税可能致美国通胀加剧

美联储官员对降息前景持谨慎态度，强调通胀和贸易政策不确定性

美联储官员们近期集体出面打压降息预期，强调通胀和贸易政策的不确定性。继波士顿联储主席苏珊·柯林斯与芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比之后，纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，尽管基准预测显示通胀将保持相对稳定，但由于特朗普关税举措带来的巨大不确定性，今年通胀存在显著的上行风险，降息门槛进一步提高。

威廉姆斯在接受媒体采访时指出，美联储货币政策委员会的成员们普遍认为通胀前景存在显著上行风险，这完全符合他的个人判断。他特别强调，特朗普政府的新一轮关税政策及其他潜在措施“无疑构成重大风险”。

美联储在3月早些时候宣布维持基准利率不变，官员们普遍认为当前高利率水平适宜，有足够的空间来等待特朗普关税政策变化对经济的影响更加明朗。威廉姆斯在采访中表示，货币政策处于适度紧缩状态，这种谨慎立场完全能够在特朗普关税政策带来的经济增长层面影响未明显呈现前维持“一段时间”。

经济预测与市场反应

根据美联储官方经济预测摘要，官员们集体下调了今年美国经济增长预期，同时上调了长期通胀预测，金融市场对美国经济将陷入“滞胀”的预期大幅升温。在这种宏观经济形势下，经济可能因美国关税重压而陷入停滞或衰退，但央行难以通过降息等刺激性的宽松政策举措来提振经济，因为自2022年以来的通胀仍然持续萦绕在整个经济上空。

美联储经济预测摘要中，官员们对于美国失业率预期也被显著调高，并且强调所有预测的不确定性都有所增加。威廉姆斯重申，他预计2025年美国经济增长将放缓，部分原因是移民流入速度大幅减缓。

与美联储主席鲍威尔观点一致，威廉姆斯认为美国长期通胀预期仍然稳定。尽管密歇根大学调查显示美国消费者们对未来5-10年的长期通胀预期已升至1993年以来最高水平，但他强调其他指标尚未出现如此惊人的上升。

市场预测与官员观点

摩根士丹利近日发布研报称，今年美联储降息的次数可能只有一次，时间点可能在6月。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，预计今年只会有一次利率下调，而非在最新公布的美联储利率点阵图中值显示的两次降息，主要因为关税上调阻碍了通胀回落进程。

不应假定关税带来的通胀压力是暂时的。里士满联储主席托马斯·巴尔金表示，美联储需要确信通胀将持续回落趋势才会再次宣布降息，但是特朗普关税政策可能持续推高通胀，使得美联储抗通胀之路变得更加艰难。

自1月重返白宫以来，特朗普领导的美国政府已对多个美国贸易伙伴加征新关税，并计划于4月2日宣布所谓的“对等关税”以及面向某些特定行业的潜在关税细节。特朗普政府将万众瞩目的4月2日称为“解放日”。

在全球贸易紧张局势升级之际，风险资产多头们近日可谓遭遇多重利空打击：美国消费者信心骤降、美联储最青睐的通胀衡量指标明显抬头，以及美国消费者们长期通胀预期处于1993年2月以来最高。

美国经济分析局周五公布的通胀显示，美联储最青睐的通胀指标——剔除食品和能源价格的核心PCE环比上涨0.4%，创一年来最大涨幅，同比涨幅则达2.8%，两项数据均高于前值以及经济学家普遍预期。