中國建築業出現回暖跡象 趴在谷底的鋼鐵股有望迎大逆轉?

高盛研報：中國建築行業回暖提振鋼鐵股，大宗商品需求復蘇

華爾街金融巨頭高盛集團最新研報指出，隨著中國地方政府債務壓力的緩解，中國建築行業出現早期回暖跡象，可能對鋼鐵等大宗商品市場產生積極影響。這一變化對於長期低迷的中國鋼鐵股而言，可能是一個重要的積極催化劑，預示著基本面和股價可能迎來重大逆轉。

高盛分析師Trina Chen等人在報告中提到，中國政府為緩解地方政府債務問題所採取的措施已重新激發基礎設施建設活動。這一結論基於高盛團隊近期在中國的近40場會議反饋，初步證實了對中國建築領域大宗商品需求的樂觀看法。

過去幾年，中國房地產行業的嚴峻局面對國內建築相關大宗商品造成了劇烈衝擊，鐵礦石價格自去年年初以來下跌超過四分之一。

政策支持與行業復甦

在近期的政策會議上，中國政府承諾將進一步支持行業發展。高盛分析團隊表示，基礎設施建設相關的大宗商品需求佔中國鋼鐵消費與耗用的比重高達36%，目前已呈现三年来的首次显著复苏迹象。

中國鋼鐵產業長期面臨供給側改革的猜測，外界普遍擔憂產能過剩問題。高盛分析師在研報中指出，中國市場需要採取更深層次的生產控制措施，以恢復長期低迷的盈利能力，並防止潛在的金融困境，預計中國整體鋼鐵產量可能削減約5000萬噸。

受此積極消息影響，新加坡鐵礦石期貨價格一度上漲近1.5%，至每噸103.55美元，有望迎來三週以來的首次單週上漲。大連鐵礦石期貨，以及上海的螺紋鋼和熱軋捲板期貨價格也同步實現上漲。

經濟增長預期與股市表現

高盛在更早些時候的研報中表示，中國政府2025年的主要經濟和政策目標與投資者預期和高盛經濟學家的基本觀點基本一致。中國政府释放出亲增长政策倾向的明确信号，展現出對系統性風險的低容忍度，對寬鬆承諾的決心以及對中國股市的具體支持措施，這些都對錨定中國經濟增長預期至關重要，並且非常有利於中國股票的回報前景。

高盛近日繼續建議增持中國H襠A股，並重申看漲立場，認為這次股市反彈將更具持久力。MSCI中國指數今年已步入“技術性牛市”，年初至今累計上漲超過20%，是該指數有史以來最好的開年表現。高盛研究團隊將MSCI中國指數以及滬深300指數目標點位分別上調至85點及4700點。

法興銀行表示，中國政策支撐正在發揮作用，市場呈現出早期牛市的幾個特徵：盈利企穩、估值較低、持倉較輕。花旗集團對中美兩國股市給出分化的展望，下調美國股市評級至“中性”，上調中國股市評級至“增持”，強調“美國例外論”至少暫停了。