德國誓言大舉推進寬鬆財政 德債收益率、歐元跳漲

德國債券市場和歐元匯率因政府財政政策預期發生重大變化。候任總理弗里德里希•梅爾茨提出的全面財政改革方案導致德國10年期國債收益率一度上漲23個基點，至2.73%，創下2022年6月以來的最大漲幅。同時，歐元兌美元上漲0.6%，至1.0689，有望創下2022年末以來的最大三天漲幅。

梅爾茨領導的基民盟及其競爭對手社民黨正在加快推進促進投資的計劃，包括5000億歐元（約5330億美元）的基礎設施專項基金，以及提議超過GDP 1%的國防開支不受憲法規定的債務限制。

Brandywine Global Investment Management的投資組合經理Jack McIntyre表示，這一政策變化感覺像是改變了遊戲規則，他已增加其基金的歐元多頭頭寸。

投資者已經開始消化德國可能在大選後放鬆緊縮財政政策的預期。德國10年期國債收益率在2025年已經上漲了30個基點，漲幅超過了該地區大多數其他債券。

儘管德國的收益率仍是歐元區國家中最低的，這反映出多年來的財政保守主義使該國的債務負擔有限。投資者和德國央行官員都敦促政界人士增加支出，以提振投資。

歐洲各國政府正面臨迅速採取行動的壓力，美國總統特朗普決心迫使俄烏戰爭迅速得到解決。歐盟委員會主席馮德萊恩提議歐盟延長1500億歐元的貸款，以增加歐盟的國防開支，並放鬆限制國家支出的財政規定。

德國商業銀行利率和信貸研究主管Christoph Rieger表示，這些令人印象深刻的計劃突顯出，當局的想法很大，未來幾年的融資能力可能會達到極限。

德國將通過銀行發行新的30年期債券，德國商業銀行的策略師估計，這將籌集至多60億歐元。

這種新的財政刺激措施的副作用可能是提振歐元區經濟。長期以來，人們一直認為，德國不願支出是經濟增長緩慢的一個原因，尤其是與美國相比。

歐洲央行官員可能會在周四討論對其經濟增長和通脹前景的影響。交易員已經減少了對進一步放寬貨幣政策的押注，預計今年將進一步降息約75個基點，而在德國宣布改革方案之前，這一預期約為84個基點。

在有關國防開支的討論增多的背景下，歐元迅速走強，使得高盛、三菱日聯金融集團(MUFG)和道明銀行等機構放棄了歐元今年將跌至與美元平價的預測。包括德意志銀行和法國興業銀行在內的一些策略師現在建議買入歐元兌美元。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)的最新數據顯示，在去年12月押注歐元走軟的頭寸達到三年多來的最高水平後，投資者縮減了押注歐元走軟的頭寸。

德意志銀行全球外匯策略主管George Saravelos表示，歐洲，尤其是德國，對修改財政立場表現出前所未有的反應。德國財政方案的擴大，但更重要的是其速度和‘不惜一切代價’的政策反應性質，有能力創造更多的前期支持。他的目標是歐元兌美元將進一步升至1.10。