德国誓言大举推进宽松财政 德债收益率、欧元跳涨

德国债券市场和欧元汇率因政府财政政策预期发生重大变化。候任总理弗里德里希•梅尔茨提出的全面财政改革方案导致德国10年期国债收益率一度上涨23个基点，至2.73%，创下2022年6月以来的最大涨幅。同时，欧元兑美元上涨0.6%，至1.0689，有望创下2022年末以来的最大三天涨幅。

梅尔茨领导的基民盟及其竞争对手社民党正在加快推进促进投资的计划，包括5000亿欧元（约5330亿美元）的基础设施专项基金，以及提议超过GDP 1%的国防开支不受宪法规定的债务限制。

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示，这一政策变化感觉像是改变了游戏规则，他已增加其基金的欧元多头头寸。

投资者已经开始消化德国可能在大选后放松紧缩财政政策的预期。德国10年期国债收益率在2025年已经上涨了30个基点，涨幅超过了该地区大多数其他债券。

尽管德国的收益率仍是欧元区国家中最低的，这反映出多年来的财政保守主义使该国的债务负担有限。投资者和德国央行官员都敦促政界人士增加支出，以提振投资。

欧洲各国政府正面临迅速采取行动的压力，美国总统特朗普决心迫使俄乌战争迅速得到解决。欧盟委员会主席冯德莱恩提议欧盟延长1500亿欧元的贷款，以增加欧盟的国防开支，并放松限制国家支出的财政规定。

德国商业银行利率和信贷研究主管Christoph Rieger表示，这些令人印象深刻的计划突显出，当局的想法很大，未来几年的融资能力可能会达到极限。

德国将通过银行发行新的30年期债券，德国商业银行的策略师估计，这将筹集至多60亿欧元。

这种新的财政刺激措施的副作用可能是提振欧元区经济。长期以来，人们一直认为，德国不愿支出是经济增长缓慢的一个原因，尤其是与美国相比。

欧洲央行官员可能会在周四讨论对其经济增长和通胀前景的影响。交易员已经减少了对进一步放宽货币政策的押注，预计今年将进一步降息约75个基点，而在德国宣布改革方案之前，这一预期约为84个基点。

在有关国防开支的讨论增多的背景下，欧元迅速走强，使得高盛、三菱日联金融集团(MUFG)和道明银行等机构放弃了欧元今年将跌至与美元平价的预测。包括德意志银行和法国兴业银行在内的一些策略师现在建议买入欧元兑美元。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据显示，在去年12月押注欧元走软的头寸达到三年多来的最高水平后，投资者缩减了押注欧元走软的头寸。

德意志银行全球外汇策略主管George Saravelos表示，欧洲，尤其是德国，对修改财政立场表现出前所未有的反应。德国财政方案的扩大，但更重要的是其速度和‘不惜一切代价’的政策反应性质，有能力创造更多的前期支持。他的目标是欧元兑美元将进一步升至1.10。