中信建投：2月港A股表现较好 美股表现不佳 看好黄金和AI应用

中信建投研报：2024年全球资产表现及2025年经济预测

中信建投最新研报指出，2024年2月A股和港股市场表现较好，而美股表现不佳。债券市场表现平平，黄金、有色金属和豆粕表现较好，石油表现不佳。

全球经济预测

中信建投预测2024年第四季度万得全A和万得全A非金融的ROE分别为7.16%和6.23%，预计2025年第一季度分别为7.06%和6.18%，分析师预期相比上月有所下调。2024年第三季度的ROETTM分别为7.77%和6.94%。

基于三周期（库存周期+产能周期+人口周期）对万得全A指数2025年第一季度的内在价值估计为5,289点区间（2025年第二季度为5,343点）；预测A股价值于2025年第三季度进入下行阶段。

中信建投还预测美国GDP同比高点在2025年第一季度，日本GDP同比的高点在2025年第二季度，欧元区GDP同比高点在2025年第二季度。预测日元相对美元的弱势将好转，欧元未来或相对美元强势；预测美元计价的黄金将继续走强。

全球资产配置策略

多资产配置绝对收益@低风险组合，本周回报0.16%，本月回报0.16%，今年以来相对中债（总财富）指数超额收益0.39%；全球多资产配置绝对收益@中高风险组合，本周回报0.29%，本月回报0.29%，今年以来相对万得FOF指数超额收益0.87%。

A股行业和风格轮动

基于财务报表、分析师预期和行业中观数据构建的行业景气度指标显示，农林牧渔、有色金属、通信和银行的景气度较高。消费者服务和综合的关注度从高位下降；最近一周“有色金属”、“建材”、“商贸零售”、“房地产”和“通信”行业的机构关注度在提升。通信、传媒、计算机、家电、汽车、商贸零售、机械行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股一致性），并处于持续拥挤状态；近期整体拥挤信号和拥挤行业数量低位抬升。