中信證券：全固態電池有望27年裝車 把握電池、材料、裝置、資源端投資機會

中信證券發布研究報告指出，全固態電池的裝車預期逐步收斂至2027年小批量/示範性上車，2030年大規模量產。市場共識逐漸凝聚，技術路線明晰，鋰電設備先行，鋰資源需求打開新增量。2025年是半固態電池成熟產品推出並逐步放量，全固態技術路線逐步明晰並收斂的重要年份，建議把握相關產業鏈的投資機會，包括電池、材料、裝置、資源。

全固態電池裝車預期

行業對全固態電池開啟裝車的時間線向2027年收斂，並預期2030年大規模商用。寧德時代、比亞迪、豐田等全球龍頭在全固態電池量產路線聚焦硫化物。

材料端：固態電解質先行

預計材料端將形成兩條主線：1) 全新的增量固態電解質環節，路線逐步定型，產業化可期；2) 受益於固態電池行業β的共有材料環節，如導電劑、矽負極、半固態隔膜等。

設備端：基本面已見觸底反轉信號

鋰電設備板塊基本面觸底，2025年頭部鋰電設備廠商有望實現訂單和業績層面的雙重反轉。固態電池帶來設備需求增量，半固態電池製造工藝與液態電池相近，主要帶來設備升級需求，而全固態電池製造工藝預計將發生較多變化，有望推動新一輪大規模鋰電設備投資。

資源端

1) 產業化較快的氧化物路線有望帶動鋯相關需求增長。中信證券預計到2030年全球固態電解質領域氧化鋯需求量有望達到7.8萬噸，是2023年的395倍。

2) 硫化物及金屬鋰負極產業化獲得新進展，對鋰單耗有望翻倍。搭載金屬鋰負極的硫化物固態鋰電池對鋰的需求量為1455噸LCE/GWh，是傳統鋰電池的2.4倍。

2025年後續固態電池行業重大事件展望

1) 3月現代汽車公開全固態產線，預計在2025年底推出原型車；

2) 4月上海車展，車展是固態電池信息釋放的重要平台；

3) 2025Q2上汽名爵新車型全系標配半固態電池，有望成為全球首款獲得較高交付量的半固態電池車型。