根據FOREXBNB的報導，招商證券在其研究報告中指出，自春節以來，A股市场的涨幅显著落后于港股，這主要是由於外資對中國科技資產的“認知差異”和“估值差異”的雙重修復推動了港股科技資產的上漲。按照外資重新評估中國科技資產的邏輯，外資可能會重新評估A股中的中國硬科技製造資產。目前，A股中的東方九駿（9家科技製造領域的公司）漲幅落後，估值處於歷史低位，存在估值修復和補漲的可能性。此外，1月份的金融數據超出預期，經濟仍在修復通道中，在當前極低利率環境和中高回報資產稀缺的背景下，低估值的傳統經濟領域的A股也有望迎來重估，從而推動A股權重指數開始補漲。
招商證券的主要觀點包括：
【觀策·論市】從港股東方九龍到A股東方九駿，A股補漲的方向何在？今年1月13日，港股指數大幅上漲，而A股漲幅明顯落後。這主要源於本輪外資對中國科技資產的“認知差異”和“估值差異”的雙重修復推動了港股科技資產的上漲，而A股存在AI相關板塊價格波動大，短期業績兌現度相對有限，因此參與群體有限、機構參與難、資金增量受限。市場對經濟復甦的交易等待進一步數據確認，使得權重指數漲幅略低於港股。按照相似的思路，外資可能重新評估中國硬科技資產。招商策略團隊按照特定標準構建的A股東方九駿（A股9家科技製造領域公司（China’s Tech&Menu Titans 9））目前漲幅落後，存在補漲可能。同時，金融數據持續改善，經濟仍在復蘇通道中，將持續強化投資者信心，在低利率和資產荒背景下，低估值傳統行業的重估即將開啟，從而推動A股權重指數也開始補漲。
【复盤·內觀】本週影響A股市場整體表現較好的主要原因有：（1）DeepSeek大模型發布後中國科技資產迎來價值重估；（2）市場量能邊際改善，且市場主線較為明晰（AI+）；（3）國內經濟數據企穩回升，緩步復甦態勢較為明顯；（4）港股核心科技紛紛大漲，帶動A股科技走強。
【中觀·景氣】1月液晶電視面板價格月環比上行，各類挖掘機銷量同比增幅收窄。1月液晶電視面板價格月環比上行，12月LCD出貨量月環比上行。12月北美PCB出貨量同比由正轉負，訂單量同比增幅擴大。12月全球半導體銷售額同比增幅收窄，美洲銷量同比增幅擴大，歐洲銷量同比跌幅擴大，中國、日本和亞太地區銷量同比增幅收窄。1-12月軟件產業利潤總額累計同比增幅收窄。台股電子公佈1月營收，多數存儲器、矽片、多數面板和LED廠商營收同比上行。
【資金·眾寡】融資大幅淨流入、ETF持續淨贖回。融资資金前四个交易日合计净流入316.6億元；新成立偏股類公募基金5.0億份，較前期下降10.3億份；ETF淨贖回，對應淨流出385.0億元。行業偏好上，融资資金净买入电子、電腦、機械設備等；券商ETF申購較多，信息技術ETF贖回較多。重要股東淨減持規模縮小，計劃減持規模提升。
【主題·風向】比亞迪下放“天神之眼”高階智能駕駛系統至絕大部分車型，智駕滲透率逐步加深。2025年2月10日19:30，比亞迪在深圳總部召開智能化戰略發布會，重磅推出“天神之眼”高階智能駕駛系統。比亞迪一舉上市了21款可以支持“天神之眼”智駕系統的車型，最便宜車型“海鷗智駕版”僅需6.98萬元僅可支持智駕系統。比亞迪預計將在2025年售出300萬輛智駕車型。
【數據·估值】本週整體A股估值水平上行，萬得全A指數PE（TTM）為15.2，較上週上行0.2，處於歷史估值水平的51.6%分位數。本周指數估值多数上涨，其中，電腦、傳媒和通信估值漲幅居前，國防軍工、煤炭、機械設備估值跌幅居前。
