自從DeepSeek問世以來，全球股市經歷了劇烈變化，科技股尤其是中國科技股的表現格外引人注目。這項革命性的AI技術不僅在技術上取得了巨大進步，而且在商業和資本市場上產生了深遠影響，成為中國科技股崛起的關鍵因素。
多年來，美國科技領域的“七巨頭”（Magnificent 7），包括蘋果、微軟、英偉達等，憑藉在硬件、軟體、AI和生態系統的領導地位，控制著全球科技產業鏈的規則和價值分配。他們的核心策略是：技術領先一代+規模化商業應用+構建生態閉環。例如，英偉達以算力引領AI時代，特斯拉以智能化重塑汽車產業，微軟和谷歌则通过云和AI技術提升企業生產力。
但是，隨著DeepSeek等中國AI基礎技術的突破，中國科技產業正在復制這一策略，逐步打破硬件和算法的雙重障礙。
最近，華泰證券在其最新報告中首次提出了“中國科技股七巨頭”的概念，包括小米、聯想、比亞迪、中芯國際、阿里巴巴、騰訊和美團。這七家公司覆蓋了硬件製造、雲端運算、半導體、智能終端、本地生活等關鍵領域。
“中國科技股七巨頭”的底層邏輯：硬科技+場景化AI
深入研究這七家公司，我們可以發現它們的共同點是：技術自主性的提高、全球化佈局的加速、AI驅動的業務擴張。雖然與美股“七巨頭”相比，中國版組合的市值總和仍有差距，但它們在AI應用、電動車、半導體國產化等領域的增長潛力，可能成為全球資本投資中國科技的新邏輯。
美國“Magnificent 7”的成功建立在“底層架構定義權”之上——從英偉達的GPU到微軟的雲操作系統，都是以技術標準主導全球市場。而中國科技巨頭的突破路徑更強調“硬科技突破+場景化落地”的雙重驅動：
1、硬件突破：中芯國際的成熟製程產能、比亞迪的電動車垂直整合能力、小米的智能生態鏈，正在改變全球供應鏈的地理分佈。
2、AI場景化：騰訊的社交AI助手、美團的無人配送、聯想的AI PC，將大型模型技術轉化為提高效率和降低成本的工具。
3、數據與生態壁壘：阿里雲的通義千問開源生態、騰訊的微信社交網絡，構建了本土化的數據保護牆。
這種“技術—場景—生態”的閉環可能使中國科技巨頭在AI時代實現超越。
聯想：被低估的“端側AI革命者”和“AI賦能者”
在華泰證券列出的“中國科技股七巨頭”中，聯想（00992）的地位最為獨特——它不僅是全球PC出貨量的領導者，也是AI基礎設施和解決方案服務的重要提供者。但從目前的估值來看，聯想可能是“最被低估的AI賦能者”。
目前聯想的市盈率僅為12.7（2025E），遠低於全球AI硬件領導者如英偉達（29.5）。這種低估是因為市場仍然將聯想視為“傳統PC製造商”，而忽視了其在AI換機潮的確定性和模型輕量化帶來的新市場潛力。
最近推出的新模型DeepSeek R1，以其更高的推理效率和更低的算力成本，加速了端側智能的發展，並推動了人工智能在企業端的部署需求。這與聯想集團2023年提出的混合式AI戰略相吻合。聯想有望通過混合式AI滿足個人和企業的智能升級需求，成為AI普及化浪潮的關鍵推動者。
華泰證券認為，隨著DeepSeek的推出，企業和個人部署AI的難度和成本有望降低，聯想作為AI端側落地的核心企業將受益。雖然DeepSeek-R1模型在普通筆記本上的部署還不夠流暢，但在算力較強的PC上已經可以順利運行（例如，配備Nvidia RTX 6000 (48GB VRAM)就可以運行671bn參數的大模型）。如果到2025年垂類AI廣泛應用於各行各業，大量研究人員在PC中部署模型進行開發，高性能電腦的需求可能會增加。根據IDC的數據，2024年聯想的市場份額為23.5%，是全球PC出貨量的領導者，有望從端側部署趨勢中受益。
DeepSeek等AI大模型的商業化落地有望促使企業增加IT投資，推動聯想企業級業務產品如服務器、存儲的出貨量穩步增長。邊緣側AI推理不需要頂級算力，聯想成熟的供應鍊和成本控制能力可以迅速滿足中小企業的長尾需求。
根據華泰證券的預測，到2025年聯想企業級業務的收入增速可能超過15%，成為其利潤增長的主要驅動力。
展望2025年，聯想的估值邏輯可能需要從“硬件製造商”轉變為“AI端側之王”。
AI市場開啟新秩序
美國“Magnificent 7”的成功，源於“定義技術標準—壟斷全球市場—資本反哺研發”的正向循環。而中國“七巨頭”的崛起，標誌著另一種可能性——通過本土供應鏈優勢和場景化創新，在AI時代重塑全球科技權力格局。
聯想的故事揭示了一個關鍵趨勢：未來的科技巨頭可能不僅僅誕生於矽谷的實驗室，也可能來自深圳的工廠、杭州的雲計算數據中心，或是合肥的電動車生產線。當硬科技與場景化AI深度融合時，中國科技股的“七巨頭”可能會創造屬於東方的資本神話。
