自從兼具“低成本”與“高性能”核心屬性的DeepSeek-R1開源AI大模型横空出世震撼硅谷與华尔街之后，全球掀起部署或本地接入DeepSeek這一重磅生成式AI應用的巨浪。在金融市場，投資者們蜂擁至軟件股，押注軟件公司們在AI熱潮之下未來將有比當前強勁數倍的業績數據作為核心支柱，且業績增速強勁的那些公司股價曲線有望復刻自2022年10月以來史詩級暴漲1000%的“英偉達式狂飆曲線”。
目前，亞馬遜、英偉達以及微軟已在雲端算力平台上線部署DeepSeek-R1，支持用戶訪問DeepSeek-R1大模型，阿里巴巴、騰訊、京東、金山雲、有道與知乎等中國軟件領軍者，以及國內三大通信運營商——中國電信、中國聯通與中國移動，紛紛宣布接入DeepSeek開源大模型。而在近期處於這股“DeepSeek巨浪”最核心地位的軟件股，今年以來股價表現可謂全面跑贏全面股市基準以及2023年以來領漲股市的“芯片與半導體股”。
展望AI應用趨勢，隨著DeepSeek全面引領的“極低成本AI訓練/推理”新範式大幅精簡AI大模型部署工作負載，未來覆蓋B端或者C端的各行各業殺手級生成式AI應用，以及極有可能大幅推高人類社會生產率的“AI代理”大概率呈現井噴爆發之勢，這也是為什麼全球資金近期湧向軟件股，尤其是具备显著估值优势的中国软件巨头们。DeepSeek-R1橫空出世，可谓向全球开源大模型领域重磅宣告隨著AI訓練/推理步入“極致壓縮+高效强化訓練+AI推理算力架構大幅簡化”的極低成本范式。
疊加近日密集披露的科技公司財報顯示，Meta、Palantir、SAP以及AppLovin等軟件公司公佈無比強勁的AI創收與業績展望，高盛、美銀以及瑞銀等國際投資機構，以及散戶投資者們愈發相信軟件股宏大的“長期牛市敘事邏輯”，進而不斷抬高全球軟件巨頭們股價。這些多頭資金押注未來將有更多超越DeepSeek-R1綜合性能且成本低廉的重磅級“生成式AI應用”，以及DeepSeek-R1催化之下“AI代理”應用规模将呈现爆发之势。
AI應用軟件無疑是具備劃時代意義的人工智能大模型滲透進人類生活的核心載體，能夠實現突破式提升企業經營效率以及個人工作、學習效率。AI應用軟件領域包括所有使用人工智能技術，尤其是利用生成式AI解決實際問題的軟件產品，具備自然語言處理、預測分析、高效率解決使用者疑問或者自動化繁瑣任務等能力，可以直接為企業或個人提供實際價值，例如提高效率與優化繁瑣工作流程。
從目前技術軌跡來看，AI應用軟件的發展方向集中於“生成式AI應用軟件”(比如DeepSeek、ChatGPT、Sora以及Anthropic推出的Claude等火爆全球的應用軟件)，以及在生成式AI基礎上，AI功能從聊天框式一問一答轉向“自主執行各種繁瑣與復雜任務的AI代理”，比如賽富時“Agentforce2.0”，微軟 Dynamics 365系列所嵌入的AI Agent。 這兩大方向既是AI技術進步的標誌，也代表未來AI全面革新的主線。
隨著DeepSeek引領的AI訓練成本大幅下降，以及推理端Token成本驟減，AI代理以及生成式AI軟件有望向各行各業加速滲透，這也是為何華爾街在納斯達克100指數暴跌之際仍然無比看漲軟件股。其中，AI代理極有可能是2030年前AI應用大趨勢，AI代理的出現，意味著人工智能開始從信息輔助工具演變為高度智能化的生產力工具。
AppLovin用業績告訴投資者們AI應用軟件需求有多炸裂
有著”AI超級牛股”稱號的AppLovin(APP.US)本周公布的2024年第四季度業績遠超預期，廣告營銷與移動應用技術開發公司AppLovin 2024年全年股價漲幅高達驚人的700%，2025年以來漲幅高達46%，領跑整個美股市場，漲幅遠超AI芯片霸主英偉達(NVDA.US)。AppLovin在公佈Q4財報之後，截至週四美股收盤漲幅高達24%，盤中漲幅一度接近40%。
AppLovin股價表現自2024年以來可謂震撼全球，而股價暴漲背後的核心邏輯在於AppLovin利用基於生成式AI的線上廣告營銷軟件方案的需求堪稱井噴式增長，AppLovin能夠在海量廣告拍賣之間，高效且適配度極高地完成供應和需求之間的匹配。該公司重磅推出AI廣告引擎模型AXON 2.0，並基於此研發了基於生成式AI的線上廣告軟件方案，同時面向廣告商和應用程序開發者提供“生成式AI+廣告營銷”服務。
隨著覆蓋人工智能硬件基礎設施以及AI大模型方面的AI算力資源與應用軟件端部署逐漸成型，AppLovin開始為全球企業提供基於人工智能技術的“生成式AI+廣告營銷”，涵蓋包括用戶觸達、流量變現、廣告創意設計、营销数据检测等功能的线上廣告營銷一站式生态平台。業績數據顯示，AppLovin Q4營收高達13.7億美元 ，同比增長44%，淨利潤高達5.992億美元，同比增幅高達驚人的248%，折合每股收益1.73美元 ，遠高於市場預期的1.26美元。
根據財報，該公司第四季度廣告相關的業務營收猛增73%，達到近10億美元。AppLovin提供人工智能驅動的廣告軟件，並且管理層強調其廣告AI大模型的改進仍處於早期階段，未來將實現更個性化的廣告投放模式。AppLovin管理層予以的業績預期同樣強勁，預計2025年第一季度營收將在13.55億美元至13.85億美元之间，高於13.2億美元的市场预期，其中預計超过10億美元将来自其广告业务部门。
擁有30億用戶群體的社交媒體Facebook與Instagram母公司Meta Platforms(META.US)，近期股價創紀錄地連漲18日，同樣基於“生成式AI+廣告營銷”帶來的AI創收強勁增長前景。DeepSeek-R1橫空出世以來，“七巨頭”領漲美股的邏輯發生了根本性質的變化，投資者們開始強烈質疑美國科技巨頭們對於人工智能堪稱狂熱的AI燒錢計劃是否合理。除了Meta，其他巨頭的股價表現都大幅跑輸標普500指數，成為拖累整個美股上漲的最核心負面催化劑。
在Meta依賴的數字廣告投放領域，擁有30億用戶的Meta推出的強大開源AI大模型以及與之配套的各種生成式AI輔助軟件工具，推動廣告商們覆蓋更大範圍的潛在用戶群體，為Meta廣告商以及用戶們帶來基於人工智能的全新廣告推薦體驗，這也是華爾街預計Meta股價後續將持續上漲的重要邏輯。
數字廣告投放是Meta的核心創收引擎，30億用戶則堪稱基石，Meta的AI廣告輔助工具以及Meta AI已經持續多個季度幫助Meta廣告業務營收超預期增長。有調研數據顯示，大多數廣告商計劃在Meta數字廣告平台上增加廣告業務支出或維持支出，因此Meta的獨家AI生態可能有助於Meta在2025年及之後持續走上積極的增長型發展軌道。
聚焦於“AI+數據分析”的美國數據軟件巨頭Palantir(PLTR.US)在2月初公佈財報後股價已上漲超40%，2024年該公司股價飆升約340%。該軟件巨頭的股價可謂乘著投資者們對AI無比狂熱的投資浪潮，且越來越多的商業客戶和政府客戶開始使用Palantir的“AI+數據分析”軟件生態平台。Palantir的生成式AI平台“AIP”與Palantir现有數據分析软件生态系统全面集成，客戶可以通過簡單問答的方式調用Palantir核心模塊和功能，使企业组织能够有效地将生成式人工智能应用于數據分析，提高洞察力和運營效率。
Palantir憑藉其AI驅動的數據分析平台，不僅在國家安全領域佔據主導地位，近期更是在美國商業市場展現出無比強大的需求端增長潛力。Palantir的AI軟件生態已覆蓋美國幾乎所有軍事部門，並擴展至美國盟友，隨著商業AI軟件需求的爆發式增長，Palantir正引領一場由AI軟體，而不是由高性能AI芯片所全面主導的“人工智能革命”。財報數據顯示，該公司第四季度的銷售額躍升36%，達到8.275億美元，美國市場商業類銷售額大幅增長了64%，達到2.14億美元。商業業務的業績展望方面，Palantir預計2025年美國商業銷售額將增長大約54%，達到10.8億美元。
美國老牌軟件巨頭賽富時(即Salesforce)近日表示，由於客戶們對於Agentforce 2.0這一全新AI代理產品需求火熱，該公司計劃招聘更多專業AI產品人員銷售Agentforce 2.0這一全新AI代理產品。據悉，賽富時在宣布裁員的同時也在招聘專業員工以銷售最新的人工智能產品，凸顯出賽富時AI應用軟件，尤其是該公司新推出的AI代理產品的用户规模加速扩张，促使該公司將更多資源投入人工智能產品部門。
賽富時執行副總裁邁克·斯賓塞去年12月接受采訪時表示，賽富時已簽署與該公司AI代理產品——Agentforce相關的“大量”企業端交易。來自花旗的分析團隊在近期發布的一份報告中，對於賽富時發展前景評論道：“賽富時的AI代理工具開始取代傳統的客戶關係管理軟件(CRM)敘事邏輯。”
德國軟件巨頭SAP SE(SAP.US)1月底公佈的Q4雲計算業務營收同比增長27%，達到47.1億歐元(約合49億美元)，凸顯出全球佈局AI的熱潮之下，強勁的人工智能應用需求、AI軟件開發需求以及雲端AI推理算力需求，大量企業級客戶開始配置SAP AI應用，以及湧向SAP雲平台開發AI應用软件并部署推理算力资源。SAP的人工智能戰略助力該軟件公司去年一躍成為歐洲最具價值的科技公司，大幅超越了荷蘭光刻機巨頭阿斯麥(ASML Holding NV)。
DeepSeek神助攻之下，AI應用浪潮將席捲全球! 軟件巨頭們迎來黃金時代
DeepSeek 的低成本+超高效+不輸於o1的大模型綜合性能，源於對大模型訓練流程的每個環節都施加了“極致工程”與“精細微調”，同時引入純強化學習，而非傳統的基於大量示例的監督學習(SFT)，大幅降低大模型訓練/推理成本。以極致工程为导向的高效训练與数据压缩策略，通過多層注意力(MLA)——尤其對Query端進行低秩化，從而在訓練時減少激活內存負擔;還包括FP8混合精度訓練、DualPipe 並行通信、MoE負載均衡等手段，讓DeepSeek在訓練階段將硬件資源利用率最大化，減少“不必要的算力浪費”，以及“強化學習(即RL)+蒸餾+專業數據優化”等創新型AI訓練舉措，打造出“極致壓縮+高效強化訓練+AI推理算力架構大幅簡化”的低成本AI算力新範式。
在不到600萬美元的極低投入成本和2048塊性能遠低於H100與Blackwell的H800芯片條件下，DeepSeek團隊打造出性能堪比OpenAI o1的開源AI模型，相比之下Anthropic與OpenAI訓練成本高達10億美元，DeepSeek的推理输入與输出token定價相比於OpenAI定價則可謂“骨折級”促銷。DeepSeek每百萬輸出token僅需2.19美元，而OpenAI的GPT-4鋼彈60美元。
隨著DeepSeek引領的“低成本算力新範式席捲全球”，AI訓練與應用推理端AI成本愈發下行，同時全面驅動AI應用軟件(尤其是生成式AI軟件與AI代理)向全球各行各業加速滲透，徹底革新各業務場景的效率並大幅提高銷售額，Meta、SAP、Palantir、Salesforce以及AppLovin、阿里巴巴與騰訊等軟件巨頭AI創收數據與利潤或將迎來指數級別增長，它們或將是DeepSeek全球爆火，以及“DeepSeek低算力成本衝擊波”之下的最大贏家。
華爾街金融巨頭美國銀行(Bank of America) 將“生成式AI+廣告營銷”領軍者AppLovin列為2025年的“首選股”，對於生成式AI驅動的軟件業務增長模式非常樂觀。美銀予以的AppLovin未來12個月目標股價高達580美元。相比之下，AppLovin週四收漲24%至471.67美元。
SAP管理層近期表示，隨著客戶們對於新興技術的需求不斷增長，軟件公司們越來越關注那些能夠在無人監督的情況下完成任務的AI代理。
來自美國銀行的分析團隊表示，一些AI代理工具在某些任務上已經展現出博士級別的智能，預計最早將在今年下半年就將出現影響深遠的實際AI代理應用，這可能有助於處於有利地位的軟件公司搶占價值 12 萬億美元的傳統服務業市場份額。美銀表示，DeepSeek開源模型降低了AI應用的門檻，更多軟件公司能夠快速集成高性能AI大模型，使得SaaS大幅提升社會生產率，進而促成SaaS軟件訂閱規模大幅增長。
企業們對於提高效率和降低運營成本的迫切需求，在近期可謂極大力度推進AI代理的廣泛應用。AI代理能夠自動化重複性任務、基於無比強大的AI大模型實現大數據分析與匯總，並且提供實時的監控洞察報告以及在極短時間內對極端的複雜情況做出合適決策，從而提升企業經營效率。對於個人學習與工作效率來說，也是基本類似的增效邏輯。AI代理還能夠高效率參與全球各領域大型項目從藍圖規劃到落地的全階段，大幅加快項目進度。
根據調研機構MarketsandMarkets的最新預測報告，人工智能代理市場規模預計將從 2024 年的僅僅 51 億美元大幅擴張至 2030 年的大約 471 億美元，期間複合年增長預期高達 44.8%。該機構表示，使用 AI 代理，企業可以自動化各種非常複雜的流程並減少人工干預以避免頻繁出現的人為錯誤，AI 代理與企業級內部自動化工具的集成將實現從制定產品銷售方案到售後服務的一站式AI處理，大幅提升企業經營效率。
根據彭博行業研究分析師們發布的一份最新報告，預計到2032年，涵蓋AI晶片、以太网交换机晶片等AI硬件基礎設施市場，以及生成式AI軟件與AI代理等應用軟件的整個生成式AI市場總營收規模將從2022年的約400億美元增長到1.3萬億美元，這一市場可謂10年間有望翻32倍，以高達43%複合速度高速增長。
2025年，全球資金聚焦中國軟件巨頭?
相比於業績雖然強勁但是估值普遍徘徊於歷史最高位的美股軟件股，華爾街投資巨頭們似乎認為，美國軟件公司基本上驗證生成式AI軟件與AI代理引領的“AI應用軟件”井噴式需求帶來的強勁業績增長邏輯，隨著DeepSeek融入各領域將帶來的“AI應用超級浪潮”，估值處於低位的中國軟件巨頭至少在2025年的上漲動能更加強勁。
多家華爾街頂級投研機構已經看漲全球軟件股，尤其是對中國的軟件巨頭(如阿里巴巴、騰訊)持長期牛市敘事邏輯。DeepSeek引領的新範式降低了AI應用的准入門檻與推理成本，幫助企業以較低成本實現大規模AI應用部署，從而推動SaaS軟件訂閱服務與雲計算市場整體的銷售額革新升級。
華爾街大行高盛在經歷“DeepSeek衝擊波”重創美股之後，重申該機構對於中國股市的看漲熱情，高盛預測在牛市預期下，MSCI中國指數漲幅將飆升28%，高盛強調，“軟件科技”領域的股票表現有望強於整個大盤。MSCI中國指數涵蓋阿里巴巴、騰訊、貴州茅台以及長江電力等中國核心資產，2月以來徘徊於66-70點附近。
美國銀行在近期發布的一份研報中指出，隨著AI應用向B端以及C端全面普及，市場焦點也從英偉達等半導體巨頭轉移到到AI投資熱潮的第二階段，即聚焦於生成式AI以及AI代理的軟件股，以及網絡端設備、電力供應設備以及液冷設施等數據中心基礎設施提供商。
當阿里巴巴(09988)以及騰訊(00700)展現出“涵蓋最前沿AI大模型+強大雲端AI算力體系+完整AI應用軟件開發者平台”這些人工智能基礎設施標籤，且這些標籤的規模隨著AI應用軟件滲透至中國各行各業，未來市場規模有望比肩亞馬遜AWS與微軟，可能將引發類似2023年-2024年全球資金湧向北美雲計算巨頭的投資盛況。作為對比，阿里巴巴當前市值僅僅為2800億美元，而亞馬遜和微軟分別高達2.45万億美元与3万億美元。
DeepSeek引領的以“低成本”和“高能效”為核心的新AI大模型技術路線有望帶來AI產業鏈成本的整體下降態勢，對於互聯網大廠以及消費電子公司等聚焦於AI應用端的中國科技公司來說，隨著AI應用向國內各行各業加速滲透引發生產率大變革，必然存在更多的市場機遇，以及規模大得多的AI應用與推理端算力需求。
若殺手級別的AI應用軟件/AI代理自2025年開始呈現大規模湧現之勢，對阿里巴巴、騰訊與京東等雲巨頭來說可謂重大利好，這些AI軟件無論是前期AI軟件開發者生態平台還是後期無比龐大的雲端AI推理算力資源，离不开這些云巨头提供的强大算力平台支持。這些云巨头聚焦于布局与生成式AI相關的B端以及C端AI應用軟件开发者生态，旨在全面降低各行各業非IT人士開發AI應用的技術門檻。
國際大行瑞銀(UBS)在最新出爐的研報中給出一份中美科技股對標名單，以提示投資者更好地理解中國科技公司的潛力和價值。這份名單迅速火遍國內各大股吧。在這份名單中，瑞銀分析團隊將寒武紀對標英偉達，將小米對標特斯拉，中芯國際對標台積電，騰訊對標Meta，阿里巴巴則對標全球雲計算市佔率最高的亞馬遜。瑞銀強調，中國股市的軟件股將是“DeepSeek融萬物”大趨勢的核心受益群體，特別是在企業工作流自動化、知識管理和垂直數字化解決方案等方面。
瑞銀分析團隊表示，人工智慧I行業的發展通常會推動相關股票的估值大幅抬升。在過去的4G、5G和雲計算時代，相關股票的表現都優於整體市場50%到100%，且這種反彈通常會持續1到2年。瑞銀參考2019至20年雲計算和2023年前一輪AI引發的主升浪，中國軟件公司估值增長最多，市銷率(P/S)估值大幅增加4x至14x，而目前軟件股隻及2021年高位的53%，亦較2023年低38%，並且即使P/S超過2021年高位，P/S增幅也未達到4G、5G和雲計算時代的基准水平，反而硬件股表現已接近當年高位。
瑞銀報告指出，自DeepSeek發布R1模型，中國人工智能(AI)相關股票漲約15%，明顯跑贏MSCI中國指數的9%。瑞銀預測中國股市的與人工智能相關的市場漲勢可能還未過半，尤其是阿里巴巴等軟件股票，未來估值提升空間非常大。
