FOREXBNB獲悉，中航證券發表研報展望2025年低空經濟發展。得益於國家頂層戰略的支持，低空經濟產業迎來了發展的黃金機遇期，並且在諸多方面已經取得了一定的進展，但產業發展依然處於爆發早期階段。短期內受到市場風格、其他板塊熱點輪動等影響，行情往往不會一蹴而就，長牛、慢牛更加符合產業整體的發展階段。從投資角度來看，2024年漲幅較好的低空經濟個股往往是肉眼“看得見”的與低空經濟相關度較高的企業，中航證券認為2025年不妨將眼光深入細分領域，例如固態電池、電機電控、無人機反制等擁有核心技術的“隱形冠軍”有望取得超額收益。
2025年1月28日，峰飛航空2噸級電動垂直起降飛行器（eVTOL）V2000CG在央視春晚中亮相，並在重慶“兩江四岸”上空飛行；億航智能EH216-S無人駕駛載人航空器完成武漢分會場的“七機聯飛”及零點倒計時前廣州塔旁的“雙機共舞”，再次引發大眾對低空經濟產業熱烈探討。
2024年，無論是一級市場還是二級市場，低空經濟以其廣闊的市場空間和發展前景，成為資本市場新主題、大主題，無論是政府、產業、资本均投入大量的资源推进產業发展。在各方的共同努力下，低空经济產業作为新兴的经济形态，產業环境持续向好，產業发展关键点逐步清晰并得以有序推进，產業应用方向日渐清晰且部分场景试点落地。
一、2025年低空經濟展望
①頂層設計：中央與地方政策齊發力，政策法規不斷完善
2024年12月27日，國家發展改革委正式成立低空經濟發展司，負責擬訂並組織實施低空經濟發展戰略、中長期發展規劃，提出政策建議，協調重大問題等。這是中國首次設立專門機構統籌低空經濟發展。低空經濟司的設立將作為牽頭單位在未來加快制定和完善低空經濟相關法律法規，為行業健康發展提供法律保障。同時將建立健全低空飛行安全監管體系，提高應急處置能力，確保低空經濟的安全運行。這將有助於規範低空經濟行業秩序，提升行業規範化水平，為低空經濟的持續健康發展提供堅實保障。
總體來看，我國與低空經濟產業有關的立法仍處於比較早期的階段。這主要體現在與航空器飛行相交叉的空域管制、數據安全、個人隱私等領域的法律規定仍有待完善。低空經濟產業涉及多個不同領域的法律規定，除了需要傳統的知識產權、侵權等法律保障，還涉及隱私保護、數據安全、空域管理、飛行安全等新興法律問題。中航證券預計，2025年，各地政府仍將持續積極探索地方性政策和法規，為低空經濟產業良性可持續發展保駕護航。
在低空經濟政策層面，中國基本形成了從中央到地方的多層級政策體系。中央政策從產業方向、技術方向指出了方向。地方政策更為具體，結合自身區域資源禀賦和特點，制定並發布了一系列支持政策，展現了明顯的區域特點。
②商業運營：商業運營：適航、空域開放、場景應用有序推進
適航認證是低空飛行器商業化的重要前提。進入2025年，我國在適航取證工作在政策推動、技術發展和市場需求的共同作用下，已經呈現出規範化、加速化的趨勢。隨著低空經濟司的成立，通過統一牽頭聯合出台適航審定標準化規範，2025年有望在適航取證方面取得更大突破，為低空經濟的快速發展奠定堅實基礎。但在取得一系列成果的同時也必須意識到當前不同型號的eVTOL適航審定過程依舊遵循“一事一議”的模式，尚未形成統一的適航規章和規範性文件。
低空空域是低空經濟的關鍵要素。各個地方政府在製定低空經濟產業過程中，對加快推進低空空域管理改革進行了大力支持，目標為實現低空空域分類劃設，飛行活動監管等，部分省市已取得一定進展。由於低空空域管理缺少總體規劃和分類指導細則，各地發展戰略規劃呈現碎片化狀態，後續產業仍需加快制定低空經濟發展規劃和實施方案，明晰路線圖，編制低空數字空域圖，促進低空資源高效配置。
場景和市場是低空經濟的根本。在通用航空領域，場景應用規模主要集中在飛行培訓和工農林生產作業；而在以eVTOL為代表的新能源航空器領域，載人客運是其發展的重點方向和核心場景，由於當前較多企業仍處於研發及適航取證中，同時企業在載人客運場景中開展論證，如億航智能、峰飛航空等。
③技術攻關：電池電機技術、低空航行系統等
我國擁有低空經濟完整產業鏈，但針對新興應用市場，部分飛行器產業鏈環節、低空新基建等仍需結合航空技術、衛星互聯網、物聯網、雲端運算、人工智慧、新能源、新材料等多學科綜合開展技術攻關。結合產業發展時點，中航證券重點關注航空飛行器電池電機系統，低空航行系統的技術進展。
在航空電池領域，新能源車鋰電池的能量密度（電池單位重量提供的能量）為200Wh/kg，面向城市空中交通的eVTOL至少需要達到400Wh/kg；而目前成熟的eVTOL電池能量密度僅有285Wh/kg，遠低於航空燃油的比能量，僅能勉強滿足小型全電飛行器短程飛行需要；航空電池技術指標仍有較大提升空間，當前航空主機廠與新能源電池企業聯合攻關。
在電機領域，電機是電推進系統的驅動核心。相較於其他電機應用場景，電動飛機在空中可能面臨氣壓低、溫差大等極端環境，同時其次由於電池能量密度的限制、飛機重量限制等條件的影響，導致航空級電機的性能要求高於其他行業，要求高功率密度、高效率、輕量化、低噪聲、高可靠性方面。永磁電機、超導電機則被認為是重點技術路線。
低空航行系統則是低空經濟能飛起來、管得住、產業釋放活力的先決條件。當前，城市空管信息系統、空域管理輔助系統、飛行服務站系統、城市立體交通網等分散在航空、通信等不同領域中，整合難度較大。同時，我國缺乏有效的網絡信息基礎設施支撐低空感知探測和通信，現有的感知探測基礎設施和低空通信效果差、速度慢、規模小、管理低效，影響低空經濟高質量發展。目前的信息基礎設施建設還不足以滿足未來大規模的低空場景使用，同時针对各类基础设施的需求标准也尚未统一出台，信息基礎設施的同步推進是低空經濟產業大規模推進的重要節點之一。
④資本市場：市場熱度有望持續，低空新基建、核心零部件等細分領域將受到更多關注
得益於國家頂層戰略的支持，低空經濟產業迎來了發展的黃金機遇期，並且在諸多方面已經取得了一定的進展，但產業發展依然處於爆發早期階段，在重點產業鏈投資環節方面中航證券建議關注動力系統、材料以及物理/信息基礎設施相關環節。
一級市場層面，2025年低空經濟領域股權融資持續保持活躍，根據IT桔子數據顯示，僅1月1日至1月23日，低空經濟領域已有超十起投融資事件，其中不乏航景創新、白鯨航線等低空頭部整機製造企業完成融資。預計2025年低空經濟股權融資仍舊較為活躍，政府背景的資金將持續加碼。
二級市場層面，中航證券認為低空經濟產業不是短期的熱點概念，是國家頂層戰略規劃支持的重點發展方向，具有較強的可持續性，是值得長期投資，耐心投資的重要賽道。但短期內受到市場風格、其他板塊熱點輪動等影響，行情往往不會一蹴而就，長牛、慢牛更加符合產業整體的發展階段。從投資角度來看，2024年漲幅較好的低空經濟個股往往是肉眼“看得見”的與低空經濟相關度較高的企業，中航證券認為2025年不妨將眼光深入細分領域，例如固態電池、電機電控、無人機反制等擁有核心技術的“隱形冠軍”有望取得超額收益。此外，短期來看，下月即將召開的兩會，低空經濟、商業航天等戰略新興產業有望成為兩會熱議話題，並持續推動支持政策推出和產業進度加速。
二、低空產業鏈重點企業
中航證券將低空經濟產業重點關注主線分為三類，低空空管系統、低空飛行器核心零部件及低空整機製造。
資料來源：中航證券研究所整理
