根據FOREXBNB的報道，摩根大通在最新研究報告中提到，紫金礦業(02899)上週宣布成功收購藏格礦業(000408.SZ)的3.92億股股份，佔藏格礦業股權的24.82%，涉及的交易金額高達137.29億元人民幣。摩根大通強調，此次收购的高品质资产将为紫金礦業带来新的增长点，並且與該行對銅價和金價的樂觀預期相得益彰，因此重申紫金礦業为其首选股票，並保持“增持”評級，目標價設定為20港幣。

報告進一步指出，紫金礦業對藏格礦業的收購價格是基於其2025年的本益比為21倍。回顧2024年，藏格礦業的本益比曾達到20倍，當時LME銅價快速攀升至9200美元/噸，接近10000美元/噸。摩根大通認為，即使不考慮藏格礦業的銷售成長和其對紫金的策略價值，該估值也反映了紫金對2025年銅價的樂觀預期，預計銅價將在9000-10000美元/噸之间，而摩根大通的預測為9650美元/噸。

摩根大通認為，此交易的戰略價值在於藏格礦業持有的巨龍銅礦30.78%的股份。自2020年以來，巨龍銅礦的銅資源和儲量分別成長了142%和265%，現已成為紫金礦業的重要資產，預計2024年的產量約為16.6萬噸，佔紫金總銅產量的15%。交易完成後，紫金礦業在巨龍銅礦的持股比例將從50%增加到58%。摩根大通相信，紫金礦業有能力提升巨龍銅礦的開採效率並降低成本。紫金礦業計劃到2028年實現250-300ktLCE的鋰產量目標。摩根大通認為，收購低成本鋰資產將增強紫金礦業在市場低迷時期的鋰利潤彈性，並有助於實現其長期產量目標。