FOREXBNB獲悉，第一上海發布研究報告稱，維持紫金礦業(02899)“買入”評級，基於公司專案建設穩步推進，礦石產量未來逐漸釋放，金、銅價格中短期內可望維持高位帶動整體獲利提升，分別調整2024-2026年收入預測至3258億/3625億/3792元;調整歸母淨利預測至300億/386億/419億元，上調目標價至22.34港幣。
第一上海主要觀點如下：
第三季業績：
2024年前三季公司取得營業收入2303.96億元，年比增加2.39%;歸母淨利潤243.57億元，年比增加50.68%;第三季，公司營業收入799.8億元，年比增加7.11%;歸母淨利潤92.73億元，年比增加63.64%。
金銅價格持續走高帶動獲利提升：
隨著聯準會降息方向確定、及政治經濟不確定性所帶來的避險需求，今年黃金價格持續高位運行。目前倫敦現貨黃金收盤價到達2648.8美元/盎司，相較6月底成長了13.64%。金價的持續走高輔助公司第三季的業績成長;長江有色銅目前均價達到了7.67萬元人民幣/噸，处于歷史高位运行，主要由於供應端預期的收緊以及需求復甦所導致，該行預計銅和金價格將持續提升，這將對公司獲利水準形成有力支撐。
金銅產量持續提升穩定成本水準：
公司前三季主要產品產量:礦產金產量54.3噸,年成長8.33%;礦產銀331.1噸，年成長6.69%;礦產銅789,459噸，年成長4.67%;礦產鋅309,735噸，年比減少4.18%。成本方面，公司前第三季銅精礦、電積銅和電解銅單位銷售成本分別為1.88/3.27/3.57萬元/噸，同比變化分別為-4.16%/+5.49%/-13.05%。金錠、金精礦單位銷售成本分別為286.46/155.06元/克，同比變化分別為+1.32%/-0.54%。隨著公司第四季產量持續提升的預期，預計公司成本仍有下降空間。
新專案協助公司黃金產量提升：
公司10月披露收購迦納Akyem金礦專案100%股權。截至2023年12月31日，Akyem探明+控制+推斷的金金屬資源量(不含儲量)為54.4噸，證實+可信的金金属储量為34.6噸，另有約83噸的地下黄金资源储备，后续有望升级為资源量。在公司未來對礦山進行設計改造後，可望延長露天開採時間，未來維持8-10噸黄金产量的水准。
