根據FOREXBNB的報道，在鋼彈13兆美元的高評級公司債市場中，投资者正在密切关注美国和欧洲货币政策路径之间的显著差异。一些基金經理人認為，由於歐洲央行預計今年將多次降息，而聯準會預計將在更長時間內維持較高利率，歐洲公司債的報酬率可能會超過美國。
Legal & General Investment Management的高級投資組合經理Mark Benstead表示：“如果當前的利率預期路徑保持不變，你可以預期歐元債券的總回報率會更好。可以說，歐元也有更多的保護措施。”他指出，由於歐元市場的利差並不像美元或英鎊那樣接近歷史上最緊的水平。
今年年初出現的這種脫節是前所未有的。另一次明顯的年初利率預期分歧發生在2023年，當時交易員將升息而非降息納入預期。在利率預期出現分歧之際，投資者幾乎沒有提高回報的選擇。投資者透過公司債的票面利率和價格上漲來賺錢，這通常在利差收窄或可比政府債券殖利率下降時實現，因為這會降低整體公司收益率，進而提升價格。但在經歷了一段時間的大量資金流入後，這一資產類別的利差已經非常緊，減少了押注於更低風險溢酬的賺錢機會。
借款人以前所未有的速度湧入全球債券市場，目標是財力雄厚的投資組合經理。自去年夏天以來，資金不斷流入，這些投資組合經理手頭上有現金可花。週二，歐盟收到了超過1700億歐元(1740億美元)的兩批債券訂單，而希臘透過發債吸引了超過310億歐元，這標誌著對新債的整體需求。
利率交易員預計，到2025年底，歐洲央行將降息超過三次25個基點。相比之下，在上週五的就業數據顯示美國勞動市場火熱後，市場幾乎認為聯準會今年不會降息。
而歐洲央行的政策制定者表示歐元區貨幣政策將“以我為主”。歐洲央行管委雷恩(Olli Rehn)週一表示，無論聯準會做什麼，歐洲央行都應該繼續降息。他打趣說，歐洲央行“不是聯邦儲備系統的第13個聯邦區”。
誠然，隨著新的經濟數據的發布，市場對歐美央行降息的預期可能會迅速改變。例如，12月初，交易員們預計聯準會將在2025年降息三次以上。自那以來，聯準會主席鮑威爾在2024年最後一次利率會議後一直持謹慎態度。上週強於預期的數據表明，聯準會幾乎沒有理由進一步降息。相比之下，歐元區經濟正苦苦掙扎，而通膨預計將在2025年回落至2%的目標，這意味著物價上漲對歐洲央行的政策制定者來說是一個次要問題。
隨著利差(尤其是在美國)逼近有紀錄以來的最低水平，透過這種途徑獲得公司債回報的空間很小。這使得基礎政府公債的走勢成為今年資產類別表現的一張王牌。Redhedge資產管理公司首席執行官Andrea Seminara表示：“信貸利差部分無關，一切都與基準利率有關。如果央行在降息方面出現任何意外，就利率組成而言，它將影響歐洲信貸。一切都將由利率驅動。”
