FOREXBNB獲悉，金融市場普遍預期韓國央行本週將下調基準利率，暫時擱置對於金融穩定的擔憂，轉而集中精力提振因尹錫悅意外戒嚴引發的一系列政治動盪，以及前段時間突發的致命空難而遭受重創的韓國經濟。經歷連續兩次降息後，韓國央行的貨幣委員會面臨艱難抉擇，但隨著極度依賴出口貿易的韓國經濟前景因政治動盪引發韓國商業信心減弱以及唐納德·川普的加徵關稅計劃而蒙上陰影，最終他們可能將注意力轉向支撐本已疲軟的韓國經濟。
在彭博社調查的22位經濟學家，有18位認為韓國央行將在周四召開利率會議時選擇將利率下調25個基點至2.75%，如果現實像他們所預期的那樣，這將是自韓國央行去年10月轉變政策自寬鬆基調以來的連續三次降息，也是自全球金融危機後連續六次降息以來韓國央行持續時間最長的連續寬鬆政策。其他的四位經濟學家則預測韓國基準利率將維持不變。
韓國總統尹錫悅於12月3日意外頒布緊急戒嚴令，震驚全國，最後引發國會彈劾尹錫悅，此後韓國經濟悲觀情緒不斷加劇。代理總統職位的韓國總理韓德洙隨後也被彈劾，財政部長崔相穆目前擔任該國代總統。韓國政壇自12月以來的一系列動盪使得韓國企業的整體商業信心水準大幅下降，而一些韓國中小企業開始擔憂政策層面的一些潛在補貼政策也因韓國最高領導層持續動盪而延遲或取消發放。
這一系列政府危機也導致韓國消費者信心自2020年全球新冠疫情爆發以來出現最大幅度下滑。更糟的是，去年12月底，韓國本土發生了最嚴重的民航災難事件，一架濟州航空的飛機在西南部機場墜毀，導致機上179人全部罹難，此舉引發韓國國內對於民航的抵制浪潮，一些民眾取消機票，轉向陸上交通體系。
戒嚴事件引發的政治動盪重創韓國消費者信心——12月消費者信心指數較上月下降12.3點
“誠然，過去一個月發生了許多可能決定近期政策走向的事情，”由丁憲浩領軍的美銀經濟學家在報告中表示。“有些人可能會認為，鑑於聯準會正變得更加鷹派，韓國不太可能再次宣布連續降息，但我們的確認為，揮之不去的內部經濟不確定性可能具有更大的影響力。”
聯準會官員已將注意力轉向川普領導之下美國通膨捲土重來的風險，這限制了大幅放寬政策的前景。韓國央行長期以來密切關注聯準會的政策影響，但目前其對消費者物價成長的擔憂已緩解，預計2025年韓國通膨率將略低於其2%的錨定目標。
同時，韓國央行的政策重心已轉向促進經濟成長，因為韓國央行貨幣政策委員會成員們仍對唐納德·川普重新掌權以及他承諾徵收關稅感到擔憂，這些關稅措施可能會對韓國等依賴出口的國家經濟造成重大壓力。
即將於1月重返白宮的川普先前已經承諾對包括中國(中國是韓國最大規模的貿易夥伴)在內的全球主要貿易夥伴的進口商品徵收高額關稅。經濟學家普遍認為，隨著市場對川普政府可能向全球更多國家加徵關稅的擔憂加劇，未來一年韓國的出口成長動能可能大幅放緩。經濟學家普遍認為，韓國私人支出愈發疲軟、川普關稅重壓下韓國出口反彈動能可能大幅降溫以及消費者信心不斷惡化，是促使韓國央行加快寬鬆步伐的核心因素。
韓國央行於11月意外將韓國基準借貸成本下調了0.25個百分點，理由是擔心川普在1月上任後可能徵收關稅。韓國央行行長李昌錛今年曾表示，經濟成長可能低於先前預測的1.9%。
部分悲觀情緒源自於晶片出口成長勢頭放緩，而晶片出口是韓國經濟成長的最大規模推動力。美國對向中國出口高性能晶片相關產品的限制日益嚴格，這也增加了韓國以HBM、資料中心NAND等記憶體晶片產品為主的出口所面臨的風險。
來自iM Securities的分析團隊在報告中表示：“如果出口大幅放緩，尤其是半導體出口，且經濟狀況不斷惡化且短期內預計不會出現任何程度好轉，那麼2025年第一季國內GDP成長的下行風險可能大幅增加。”
“儘管韓國對美國的出口保持相對強勁，尤其是科技產品出口，但整體出口在2024年底開始疲軟，”高盛經濟學家權谷勳和安德魯·蒂爾頓在報告中表示。“在眾多因素影響之下，韓國對其他目的地的出口仍然疲軟，尤其是對中國的出口，這拖累了整體出口表現。”
週四的貨幣政策決議在韓國央行內部仍有可能是個勢均力敵的較量，許多預計本月將降息的經濟學家都避免表現出過於自信的語氣。韓元仍在努力恢復元氣，出口成長尚未轉為負值，市場對家庭債務的持續擔憂，這些都增加了韓國央行在連續兩次降息後此次維持利率不變的理由。
川普要到1月20日才正式就職，政策制定者可能會暫緩採取行動，直至他公佈足夠的關稅細節，以便更精確地計算其影響，並據此調整政策。政府也提前投入財政支出，以防止消費者信心進一步惡化，甚至在1月底指定了一個一次性假期。
“由於政府正在提前投入財政支出，並準備增加預算，如果經濟成長崩潰，我們預期韓國央行將不會降息以提振短期市場情緒和經濟成長，”野村控制經濟學家樸貞佑表示。
韓國商業信心指數惡化——政治動盪、川普回歸影響商業信心
在短暫的戒嚴令解除後，彭博社進行的一項調查顯示，經濟學家維持2024年總金額2025年的韓國經濟成長預測分別為2.2%和1.8%。他們也預計韓國央行將在2025年底將利率降低至2.25%，這與先前的預測保持不變。不過，他們將今年最後一次降息的時間預測提前了一個季度，即7月至9月。
隨著韓國仍聚焦於憲法法院對總統尹錫悅的彈劾審判，這些觀點可能還會改變。尹錫悅正對抗警方試圖拘留他以就其因頒布戒嚴令而面臨的叛亂指控進行訊問的行動，該戒嚴令涉及派遣軍隊。
來自Coface的經濟學家譚俊宇表示：“政治動盪發生之時，韓國經濟正處於疲軟時期。圍繞裁決過程的種種聲音可能會持續存在，直到最終裁決做出。”
目前，韓國央行似乎發現自己陷入了兩難的境地。如果該央行選擇在周四降息，韓元匯率將進一步走軟，私人債務規模可能會再次回升，並重新點燃房地產市場。如果維持利率不變，則可能面臨一波又一波的批評聲，因為一些經濟學家擔心韓國錯過了支撐經濟的正確時機，政策決定的傳遞往往需要幾個月的時間。
“我們不排除韓國央行委員會降息投票結果為3比3平手的可能性，這將使央行行長的投票具有決定性，”法國巴黎銀行經濟學家Jeeho Yoon表示。“我們認為，降息和維持利率不變都有充分的理由。”
