根據FOREXBNB的報道，交銀國際在其研究報告中首次對華虹半導體(01347)進行了覆蓋，並給出了“買入”評級，目標價定為30港幣。該機構預計華虹半導體在2024年第四季的營業收入和毛利率將分別達到5.36億美元和12.4%。在經歷了2023年上半年的下降之後，公司的收入和毛利率從2024年第一季的低點（4.55億美元/4%）開始逐季回升，預計這一趨勢將持續。考慮到公司從2025年開始的擴產初期可能對毛利率產生一定影響，該機構預測華虹半導體在2024/2025/2026年的收入將分別為20.0/25.0/28.5億美元，毛利率分別為10.5%/15.7%/17.4%，基本每股盈餘為0.07/0.12/0.14美元。
交銀國際對華虹半導體持樂觀態度，主要原因包括：a)公司在供應端有明確的擴產和資本開支計劃，而歷史上展現了良好的擴產執行力；b)在需求端，隨著半導體產業的週期性復甦，消費性電子等下游需求也有所回暖；以及c)在需求端，電源管理和CIS業務可能因AI科技的興起而獲得長期需求成長。具體來看，從供應端角度，公司的第二條12英吋生產線（無錫華虹九廠）預計將在2025年第一季開始產生收入，計劃每月生產8.3萬片12吋特色工藝晶片。管理層透露，華虹九廠到2025年底可能每月2萬片的产品完工，新產能受到市場的正面回應。該機構預計到2025/2026/2027年底，12吋特殊製程產能晶圓的月產量將分別增加2.5萬/2.5萬/3.3萬片。該機構認為，華虹半導體在2025年至2027年的資本開支計劃清晰，主要集中在華虹九廠，每年約20億美元用於設備採購相關的資本開支。
報告指出，AI科技推動了電源管理IC等需求的長期成長，同時消費性電子等需求也呈現週期性恢復。從公司五大製程平台的需求來看，該機構認為下游需求大體上是積極向好的，這可能有助於提高公司的產能利用率、ASP以及毛利率在2025年後的持續恢復。特別是，類比與電源管理以及邏輯與射頻平台受到AI的影響，需求強勁。該機構認為，AI伺服器架構的多樣化定制、不同形態的計算、儲存和通訊模組的混合趨勢，以及AI伺服器用電量的快速上升，為電源管理IC需求提供了結構性成長的機會。中央和地方政府的以舊換新政策促進了消費性電子需求的恢復，從而使得嵌入式非揮發性記憶體需求受益，該機構認為这一趋势至少可以持续到2025年第一季。尽管功率分立器件需求受到下游汽车和工业品需求疲软的影響，短期內仍面臨壓力，但該機構看好電氣化趨勢下的長期前景。
