公車作為我國居民出遊最重要的交通方式，無疑擁有最廣泛的用戶客群，但想要從這些“等車”用戶身上賺出一桶金，卻似乎不容易。
趕在2024年的最後一天，數據智能公司MetaLight Inc.(以下簡稱：元光科技)向港交所主板提交上市申請書，中金公司為其獨家保薦人。而它的營運主體更令人熟知：一款名為"車來了"的APP，能夠運用大數據和AI科技，即時追蹤公車位置，預測到站時間，可以幫助使用者有效率地規劃出行時間。
FOREXBNB了解到，這其實並非元光科技首次叩響香港市場的IPO大門，本次是繼其於2024年5月31日遞表失效後的再一次申請。
近兩年連續虧損，九成收入來自於廣告
招股書顯示，元光科技是一家數據智能公司，提供公車領域的時序資料智能服務。公司專注於利用時序數據(按時間順序排列的資料點)來發現及預測分析對象隨時間變化的趨勢、模式及波動特徵。
從便民的角度來看，車子來了透過分析交通機構授權的GPS數據、用戶查詢及搜尋紀錄，以及公交车与用户的數據汇总，提供即時公車時刻表及準確的預計抵達時間，透過減少等待時間的不確定性及錯過公車的可能性，提升了出遊體驗。
據了解，車子來了的準確性及有效性推動其在全中國的廣泛應用，截至2024年6月30日，已覆蓋超過450個城市及鄉鎮。車子來了已經培養了龐大而活躍的用戶群，根據灼識諮詢的資料，於2023 年，按平均月活躍用戶計，車子來了在中國即時公車資訊平台中排名第三，2023年的平均月活躍用戶數約為25.30萬。截至2023年年末，該平台的用戶數量超過2.64億人次。
廣泛而穩定的受眾群體無疑為元光科技帶來了變現的“靈感”，2021-2023年及2024上半年，該公司分別實現收入約1.63億元(人民幣，單位下同)、1.35億元、1.75億元以及9011.3萬元。
不過，收入的成長似乎未為公司的獲利能力增添助力，2021年淨利為3346.5萬元，2022年虧損2003.7萬元，2023年虧損进一步扩大至2032.8萬元。從半年數據來看，2024上半年的期內利潤約22.6萬元，較上年同期的約393萬元再度锐减。
儘管元光科技一再於招股書中強調，科技是元光科技事業的命脈。但單從收入來源來看，其來自科技的收入卻不多，龐大的用戶群才是公司最佳的收入來源。2021-2023年間，“車來了”吸引了數以百萬計的活躍用戶，透過廣泛的受眾覆蓋產生穩定的行動廣告收入基礎，令其實現行動廣告分別佔總收入的 95.6%、85.2%、96.2%、94.8%及98.2%。
除廣告外，本公司為企業及政府提供數據分析產品及服務，實現準確預測及支援智慧決策，2021-2023年及2024上半年，公司數據驅動服務所產生的效益分別為610萬元、1640萬元、300萬元及80萬元，而資訊科技解決方案所產生的收益分別為110萬元、370萬元、360萬元及80萬元，相較廣告收入而言，這部分的收入佔比實則較少。
超過95%的收入來自廣告投放，自然也有波動的可能性。廣告主在投放廣告時，其普遍的目的是要觸及盡可能多的目標族群，並且為廣告在受眾面前每一次曝光付費，這既是元光科技的“機會”，或許在未來也成為了其業務發展的“桎梏”。
阿里、滴滴投資光環加身，廣告主為“大金主”
值得一提的是，明星股東團無疑是元光科技本次IPO的看點之一。根據元光科技IPO的招股書顯示，孫熙、陳曉、蕭平原及其控制的實體聯合成為公司最大股東集團，合計控制約25.21%的投票權。同時，滴滴出行通過子公司Cheering Venture持有18.11%的股份，成為最大的外部股東。阿里巴巴集團也持股10.46%。
而元光科技能夠有阿里、滴滴的“加持”，自然也與其所在的時序資料服務市場脫不開幹系，灼識諮詢統計顯示，中國時序資料服務市場的規模由2019年109億元成長至2023年319億元，複合年增長率為30.7%，預計2023至2028年複合年增長率為24.3%，至2028年達到946億元。
而元光科技所在的公車領域時序資料市場，2019年至2023年規模從7億元增加至17億元，預計未來5年繼續以18%年複合成長率成長，至2028年達到39億元，是不折不扣的成長性賽道，元光科技本身也躋身產業前TOP3，看似擁有巨大潛力，實則也是危機暗藏。
首先，元光科技的經營績效一直依賴少數客戶。報告期間內，該公司來自前五大客戶的收入分別為1.16億元、1.01億元和1.26億元，分別佔其總收入的71.2%、74.4%和72.4%，客戶集中度較高。期內，光元科技來自第一大客戶的營收佔比分別為26.5%、31.2%和29.3%，在營收模式較為單一，且客戶高度集中，這將是受客戶影響較大，較危險的經營模式。
元光科技亦在招股書中提及，公司收入主要依賴“車來了”App的行動廣告服務。如果不能吸引和保留用戶，或無法留住廣告客戶，公司的業績和財務狀況可能受到嚴重影響。
而“車來了”的廣告展示形式多樣，包括開屏廣告、資訊流廣告、插螢幕廣告、橫幅廣告和主頁圖示廣告。而從目前網路使用者對廣告接受程度的變化來看，諸多用戶認為APP跳轉廣告和彈跳廣告會影響使用者體驗，若以犧牲使用者體驗、給用戶帶來困擾的方式來提升廣告收益，反而會事與願違，這或許也將是“車來了”未來需要平衡的地方之一。
另外，市面上類似“車來了”的APP並不少，例如掌上公車、公車e出遊等。公司在競爭加劇的情況下繼續發展業務，其無法保證日後將能持續獲利。且該公司未來可能會投資開發新計劃，以實現變現管道的多元化並確保永續發展，此舉將對其短期財務表現產生負面影響。
綜合來看，面對激烈的市場競爭，如何以先發優勢打出差異化解法，在實現收入穩定成長的情況下，實現收入的“開源”和業務的轉型，或許是未來元光科技發展的重心。對此，元光科技擬將此次赴港IPO募集資金將主要用於增強技術能力，銷售和行銷工作以增強的市場佔有率及品牌知名度，而其是否能夠如願以償，則讓時間給出回答。
