FOREXBNB獲悉，通貨膨脹無疑是2024年美國經濟的一大隱憂，且這一問題預計將持續至2025年。德意志銀行首席經濟學家馬修·盧澤蒂受訪時預測，儘管經濟成長將逐漸放緩，但速度仍將高於聯準會的目標水平。儘管通膨率下降，但由於核心價格漲幅超乎預期，年率依然頑固地高於聯準會設定的2%目標。11月，核心個人消費支出(PCE)指數和核心消費者物價指數(CPI)分別同比上漲2.8%和3.3%，服務業及房屋通膨率仍高企。
圖1
盧澤蒂指出，服務業是推動通貨膨脹的主要力量，包括醫療、保險和機票等核心服務，而房屋通膨率雖預計明年會下降，但可能仍將維持在一定水平。
據了解，聯準會在其《經濟預測摘要》中預計，明年核心通膨率將達到2.5%，高於先前預測的2.2%，而2026年總金額2027年分別降至2.2%和2.0%。
這項預測與華爾街的預期基本一致，彭博調查的58位經濟學家，大多數人預期核心PCE在2025年將放緩至2.5%，但2026年的減速幅度較小，多數經濟學家預期核心PCE的讀數將高於聯準會的2.4%。
牛津經濟研究院首席美國經濟學家南希·范登·霍頓警告稱，川普政府在關稅和移民問題上的政策可能是通膨上升風險的主要部分。經濟學家普遍認為，川普提出的政策，如對進口商品徵收高額關稅、減免企業稅、限制移民等，都可能帶來通膨風險，進一步複雜化聯準會未來的利率路徑。
聯準會主席鮑威爾在最後一次利率決議後的記者會上表示，央行預計將出現“重大政策變化”，但政策調適的幅度仍不確定。他強調，需要觀察這些政策的具體內容及其影響，聯準會正在“思考這些問題”，一旦政策實施，將有“更清晰的圖景”。
經濟學家警告美國經濟前景
諾貝爾經濟學獎得主、哥倫比亞大學教授約瑟夫·史蒂格利茨表示，美國經濟已實現軟著陸，物價穩定，失業率維持在低位。但他警告稱，這種情況將在川普就職日結束。
史蒂格利茨認為，川普承諾的關稅政策將導致通貨膨脹，並可能引發通貨膨脹螺旋，物價上漲，工人要求更高的工資，其他國家可能採取報復措施。
法國巴黎銀行對2025年的預測較為悲觀，預計聯準會將在明年暫停寬鬆週期，因為關稅的推出可能導致2025年底至2026年通膨大幅上升。該公司預計，到明年年底，CPI將穩定在2.9%，到2026年底將攀升至3.9%。
明尼亞波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利將其他國家可能採取的報復措施視為“針鋒相對”的貿易戰，這可能導致通膨在長期內維持高位。
美國銀行的全球基金經理人調查顯示，對“無著陸”情境的預期達到八個月來的最高水平。
在美國，國會通常負責制定關稅，但總統有權在特殊情況下徵收某些關稅，川普已誓言要這樣做。目前尚不清楚川普上任後哪些政策將成為優先事項，或者他會全力履行已經做出的承諾。
盧澤蒂預計，明年將徵收較低且有針對性的關稅，對歐洲將徵收更有針對性的關稅。他認為，普遍基準關稅不會實施。
圖2
盧澤蒂認為，無論川普選擇實施何種關稅，隨著時間的推移，通膨都會上升。因此，他預計聯準會明年將實施零利率降息。他指出，明年通膨率不會低於2.5%，聯準會不會對此感到滿意，因此不會繼續降息。但預計經濟將保持相當強的韌性。
在整個2024年，美國經濟一直保持韌性。11月零售額再次超乎預期，GDP保持強勁且高於趨勢水平，失業率持續徘徊在4%左右。儘管未來存在不確定性且通膨率將跌至2%的道路坎坷，但通膨已經緩和。
盧澤蒂表示，經濟已經獲得了穩健的成長勢頭，現在有相當多的利多因素，聯準會今年剛剛將利率下調了100個基點，為明年的成長奠定了相當堅實的基礎。
