FOREXBNB了解到，目前，聯準會可能需要看到當選總統唐納德·川普包括進口關稅等系列經濟政策的影響，然後才能提高明年上半年通膨和利率變動的預測。

儘管上調了近期通膨預期，並引用了新政府“對政策經濟影響的高度有條件的估計”，聯準會上週將基準聯邦基金利率下調至4.375%，為連續第三次降息。

考慮到新的經濟現實，其中可能包括大規模削減開支、大規模改變移民政策以及對進口商品徵收一系列關稅，聯準會還將2025年的降息預期減半，目前市場預期未來12個月只會有兩次降息。

聯準會主席鮑威爾上週對記者表示：“明年降息步伐放緩確實反映了今年通膨數據走高，以及通膨將走高的預期。”

他說：“我認為，我們明年的實際削減不會是因為我們今天減記的任何東西。”“我們會對數據做出反應;這只是(制定政策的聯邦公開市場委員會)認為可能合適的整體感覺。”

不確定性與川普關稅計劃有關

然而，這種反應可能需要時間來演變，因為當選總統可能無法徵收他所說的關稅力度，而美國貿易夥伴的反應尚未充分溝通。

目前的立法允許總統根據國家安全風險徵收有針對性的關稅，但全面徵稅必須得到國會議員的批准。

根據皮尤研究中心(Pew Research Center)的數據，共和黨在即將到來的眾議院中只擁有五個多數席位，這是近代史上最少的，而且在上半年的特別選舉中可能會失去其中的三個席位。

同時，對來自墨西哥和加拿大的商品徵收關稅，可能會違反川普本人在2020年談判達成的貿易協定，並可能面臨漫長的法律障礙。

在支出方面也是如此，這位當選總統提出了無數無資金支持的減稅措施，就在上週，他還未能成功地向國會施壓以要求延長或取消債務上限。

Welton investment Partners創辦人兼首席投資長帕特里克·韋爾頓(Patrick Welton)表示：“投資者應該預計，明年第一季將迅速實施關稅、政府支出小幅削減和廣泛的稅收政策延期。”

“但關稅是長期的，還是只是帶到談判桌上的東西?”他補充道。

川普的稅收和支出計畫也存在類似的不確定性。

國會開支辯論

眾議員已經不顧當選總統的言論，通過了一項臨時預算協議。他們必須平衡來自外部代理人的壓力，比如埃隆·馬斯克(Elon Musk)，他的任務是從聯邦預算中確定數十億美元的支出，以及履行競選承諾的政治需求。

Pantheon Macroeconomics的塞繆爾•圖姆斯(Samuel Tombs)表示：“(上週)34名眾議院共和黨人拒絕了一項經過精簡的撥款法案——即使在債務上限的兩年暫停期被取消之後——這表明，川普明年將很難找到足夠的支持，來支持沒有削減開支的減稅計劃。”

他補充說：“透過減少聯邦就業和壓縮福利支付來為減稅提供資金的財政中立方案將打擊消費者需求。”

消費者需求放緩，加上關稅帶來的通膨影響，不僅可能破壞全球最大經濟體當前的成長軌跡，也可能使聯準會在明年下半年很長一段時間內無法採取決定性的利率舉措。

目前，芝加哥商品交易所集團(CME Group)的聯準會觀察工具(FedWatch)認為，聯準會5月降息的可能性與拋硬幣一樣大，6月降息的可能性僅略高一些。

同時，美國公債殖利率繼續走高，2年期公債殖利率為4.321%，僅略低於目前的聯邦基金利率，儘管上周公布的11月通膨數據低於預期。

聯準會在利率上傾向鴿派?

安永首席經濟學家格雷戈里·達科(Gregory Daco)表示：“與鮑威爾先前的聲明相反，聯準會‘不猜測、不推測、不假設’具體的政策發展。2025年的通膨預測更強，而GDP而失業率預測卻沒有相對應的變化，這表明一些政策制定者確實考慮到了監管、移民、貿易和稅收政策的潛在變化。”

話雖如此，達科說，當聯準會在春季重新審視其利率預測時，可能會出現更溫和的前景。

他說：“儘管經濟不確定性異乎尋常地上升，但我們強調，2025年初出現強勁成長和高通膨的共識似乎令人懷疑。”“鑑於對數據的高度依賴，如果3個月後聯準會降息預期調高，也就不足為奇了。”