最近，由於“中央銀行購買黃金的熱潮”，高盛提高了對黃金年底價格的預期。實際上，僅在2024年12月，全球中央銀行就購入了108噸黃金。
2月18日，巴克萊銀行也發布了一份報告，指出儘管今年黃金價格已經創下新高，但仍然有可能繼續上漲，原因主要有三點：
首先，去美元化已成為一個長期利好因素，增加了黃金作為避險資產的需求；其次，中國和西方國家，尤其是美國，對黃金的需求都在增加；第三，儘管美國利率上升可能對黃金構成一定的下行風險，但這種風險可能是短期的，影響有限，巴克萊銀行預計今年美聯儲將降息25個基點。
根據巴克萊銀行的模型，截至1月份，黃金的上漲與其驅動因素相符，儘管巴克萊銀行尚未獲得2月份的完整數據，但目前的數據表明，黃金將繼續面臨上漲壓力。
最近，中國對黃金的需求有所回升，主要由中央銀行購買推動。
在暫停六個月後，中國人民銀行自去年11月以來恢復了黃金購買。巴克萊銀行指出，通常情況下，一旦中央銀行開始購買黃金，就會進入一個長期的購買週期。
巴克萊銀行補充說，在更廣泛的外部風險面前，中國人民銀行可能會繼續推進外匯儲備多元化，將其黃金儲備的比例提高至全球平均水平。
除了中國，西方国家对黄金的需求也在显著增加。
自美國大選以來，全球黃金實物需求激增，美國的需求尤為突出，美國COMEX黃金庫存自11月以來上漲了120%，而倫敦金屬交易所（LBMA）的黃金和白銀庫存則有所下降。
巴克萊銀行表示，加拿大和墨西哥是美國黃金進口的五大來源國之一，特朗普政府計劃對這兩個國家加徵的關稅，暫時沒有排除貴金屬的影響。
進一步地，由於關稅預期導致了美國黃金價格的溢價，近兩個月以來，大量黃金已從全球金庫和金條銀行轉移到了美國。
例如，歷史上，瑞士和英國曾是美國黃金出口的兩大市場，但自2024年12月以來，貿易流向發生了逆轉：瑞士對美國的黃金出口激增至64.5噸，自11月以來增加了11倍；同一時期，瑞士對倫敦的黃金出口激增至14.3噸，比前一個月增加了14倍，這表明瑞士黃金正通過直接和間接渠道流向美國。
巴克萊銀行的模型表明，截至1月，黃金的上漲與其驅動因素一致，並且，儘管巴克萊銀行尚未獲得2月的完整數據集，但目前的數據表明，黃金將繼續面臨上漲壓力。具體模型如下：
使用實際收益率和美元的5年滾動回歸模型，黃金的平均R平方約為60%，預測出的當前黃金價格約為每盎司2100美元，明顯低於現貨價格。但是，如果將中央銀行需求和不確定性納入回歸分析，平均R平方躍升至81%，且與現貨價格的差距幾乎消失。
