根据FOREXBNB的报道，在Salesforce（CRM.US）即将于2月26日公布其第四季度财务报告之际，高盛发布了一份研究报告，重申了对Salesforce的“买入”评级，并将其目标股价定为400美元。高盛将Salesforce视为其关注列表中最具战略价值的应用软件公司之一，并认为Salesforce正处于一个有利位置，能够从周期性改善中获益，随着公司越来越多地转向应用层面，人工智能（AI）有望成为推动其长期增长的加速器。
尽管如此，高盛预计Salesforce管理层对于2026财年的初步指引将保持谨慎，反映出与2025财年相似的增长趋势（订阅收入同比增长8-10%）。
然而，高盛预计2026财年的订阅收入（高盛预期同比增长10%-11%，超出市场共识130个基点）将得到以下因素的支持，这些因素可能为订阅收入贡献2-3个百分点的增长：1)宏观周期性改善——可能首先在营销/商务云领域显现；2)销售执行的改善；以及3)围绕数据云和Agentforce的购买，得益于代理人工智能的先发优势，高盛认为Salesforce在这两个领域具有针对性。
高盛预计这将推动第四季度的cRPO增长约10%（公司指引为9%），而2026财年第一季度的指引预计为9-10%。外汇逆风可能在2025财年第四季度/2025财年分别达到150-200个基点和100-150个基点（高盛预期）。考虑到该股票近期的涨幅错位（过去12个月涨幅为17%，而纳斯达克指数上涨了27%），高盛认为上述因素在当前估值中被低估了。
高盛继续认为Salesforce能够提供持续的增长——在2027财年实现35%的营业利润率、17-18美元/股的自由现金流；由于Salesforce的交易价格为19倍市值/2026日历年自由现金流（同行平均约为28倍），因此该股票提供了有吸引力的风险/回报比。
