特朗普全面对等关税政策落地，原油价格下跌黄金创新高

特朗普政府酝酿已久的对美进口商品全面对等关税政策终于实施，导致原油价格下跌，而黄金价格则刷新历史高位。加拿大和墨西哥的能源类商品获得重要豁免。以下是政策公布后初步影响的汇总。

金属市场

白宫发布的说明文件显示，钢铁、铝、黄金和铜的进口将不适用对等关税，这为已承受232条款下部分关键金属25%进口关税的国内买家带来喘息。消息公布后，避险情绪推动黄金价格飙升1.1%，创历史新高。继2024年凌厉涨势后，今年金价累计涨幅已超20%。

受全球经济担忧影响，铜期货价格出现下跌。周三微涨0.1%后，COMEX期铜合约日内最大跌幅达4.2%。市场已开始消化全面关税政策对需求端的潜在冲击。

油气市场

亚洲早盘交易伊始，国际原油期货即下挫逾2%，跌破70美元/桶关口，市场担忧需求萎缩及潜在贸易战风险。不过能源及能源产品获得关税豁免，意味着石油和天然气市场不会受到直接冲击。

根据特朗普政府时期签署的美墨加贸易协定(取代原北美自贸协定)，美国前两大石油进口来源国加拿大和墨西哥也得以豁免对等关税。不过根据美墨加贸易协定规定，两国不符合条款的对美出口仍将维持特朗普政府此前为打击非法移民和芬太尼走私设置的25%基础关税(加拿大能源产品税率为10%)。白宫高级官员周三向记者表示，若未来取消该25%关税，新颁布的对等税率将自动适用。

农产品

美墨加贸易协定的关税豁免同样惠及美国农民。美国约90%的钾肥依赖进口，主要来自加拿大。不符合协定的能源和钾肥产品将面临10%关税。

该豁免政策对乳制品、油菜籽和糖类进口商亦属利好——墨西哥是美国最大的食糖供应国，而加拿大油菜籽出口主要依赖美中市场。

尽管享有协定豁免，特朗普仍批评加拿大对乳制品征收关税。

面临46%高关税的越南是全球最大罗布斯塔咖啡产地，这种常用于速溶咖啡的廉价品种本有望缓解精品阿拉比卡咖啡豆供应紧张局面——后者价格此前已飙升至历史高位。巴西、哥伦比亚等其他主要咖啡生产国将面临10%关税。全球最大可可生产国科特迪瓦则被课以21%关税。

清洁能源

越南、泰国、柬埔寨和马来西亚四国占据美国太阳能电池板进口量的80%。这些国家将面临叠加关税，即在现有光伏组件关税基础上，外加未来数周美国可能加征的反倾销和反补贴税。

尽管近年美国清洁技术制造业有所增长——部分得益于拜登总统《通胀削减法案》及对进口光伏产品征税的政策激励，但在供应链多个环节仍严重依赖亚洲。这项关税新政恐将对清洁能源建设造成冲击，凸显出这位热衷化石燃料的总统的政策取向。