关税政策加剧企业违约担忧 高盛上调美国信贷息差预测

高盛上调美国信贷息差预测，关税风险和经济疲软迹象显现

高盛策略师们近期大幅提高了对美国信贷息差的预测，主要由于关税风险的增加以及白宫对近期经济疲软的容忍态度。根据最新预测，美国投资级债券的息差在第三季度预计将扩大至125个基点，较之前预测的84个基点有所上升。同时，高收益债券息差预计将达到440个基点，高于之前预测的295个基点。

彭博指数显示，美国投资级信贷息差在周二已经扩大9至4个基点，为去年9月以来的最高水平。此外，对美国企业信用违约的担忧连续第二天上升，衍生品市场上对冲企业信贷违约的成本升至近7个月来的最高水平。Markit CDX北美投资等级指数息差一度扩大2.4个基点，达到8月中旬以来的最高点。在垃圾债券市场，Markit CDX北美高收益指数周二盘中一度下跌0.45点，降至去年8月以来的最低水平。

美国总统特朗普的贸易政策对市场造成了震动，加剧了股票和公司债券的抛售压力，投资者纷纷转向避险资产。特朗普在接受采访时表示，美国经济面临“过渡期”，这进一步加剧了市场的担忧。尽管本周他试图淡化有关经济衰退的言论，但投资者仍然感到紧张不安。

高盛的一份报告还指出，衰退担忧位居美股“雪崩”榜首。数据显示，对冲基金抛售加剧，以2024年11月以来最快的速度做空，长线投资者净卖出50亿美元，抛售主要集中在科技、金融和可选消费板块。疲软的经济数据，包括非农就业数据和ISM制造业指数，进一步加剧了市场对经济衰退的担忧。高盛经济学家将12个月经济衰退概率从15%上调至20%。

高盛信贷策略师Lotfi Karoui在3月11日的报告中表示：“我们预计利差不会达到衰退水平。相反，我们认为这是风险溢价对宏观波动加剧的重新调整。”