2025年2月27日，国家能源局发布了《2025年能源工作指导意见》，银河证券对此进行了深入分析。该指导意见强调了能源安全和绿色转型的重要性，并提出了具体的能源生产和消费目标。银河证券认为，这将对绿电需求产生积极影响，并建议投资者关注相关板块的投资机会。
总体目标
《意见》明确了能源供应保障能力和绿色低碳转型的双重目标。具体目标包括：煤炭稳产增产，原油产量保持2亿吨以上，天然气产量快速增长，油气储备规模增加，全国发电总装机达到36亿千瓦以上，新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上，发电量达到10.6万亿千瓦时左右，跨省跨区输电能力提升。同时，非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。
| 年份 | 发电总装机（亿千瓦） | 新能源发电装机（亿千瓦） | 发电量（万亿千瓦时） |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 33.49 | - | - |
| 2025年目标 | 36 | 2 | 10.6 |
新能源
《意见》对新能源项目建设的态度更为积极，预计2025年新能源新增装机规模将维持在较高水平。中电联预测2025年新能源新增装机将超过300GW，其中风电119GW、光伏213GW。政策的持续刺激有望改善新能源消纳和电价问题。
水核
《意见》提出2025年抽水蓄能装机容量达到6200万千瓦以上，较2024年末的5700万千瓦增加500万千瓦以上。核电方面，多个省份释放出积极发展核电的信号，预计2025年核电核准数量将维持在较高水平，核电长期成长性确定。
火电
《意见》指出2025年煤炭要稳产增产，预计国内煤炭供应相对充足，煤价中枢有望进一步下移。秦皇岛5500大卡动力末煤平仓价已跌破700元/吨，年初至今均价为746.89元/吨，较2024年同期下跌169.98元/吨。长期来看，煤电的可靠性价值、灵活性价值有望得到更加充分的定价，收益模式和估值均有望重塑。
