市场对特朗普政府的关税政策和人工智能盈利前景的不确定性感到担忧，这使得美国股市的基准指数——标普500指数，自2022年10月以来的70%的创纪录涨幅面临风险，在1月27日“DeepSeek冲击波”引发的暴跌之后，该指数持续在6000点附近波动。2022年让金融市场恐慌的“通胀幽灵”再次成为投资者关注的焦点，如果最新公布的通胀数据超出预期，美股可能会遭遇剧烈抛售。
据摩根大通市场情报交易部门的最新预测，如果1月份美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%或以上，标普500指数可能下跌2%。若美国CPI环比增长等于或低于0.2%，标普500指数则可能上涨1%。
“预计债券市场将出现剧烈波动，最终导致美债收益率上升，美股估值受损，因为市场将认为美联储设定的联邦基金利率不再具有限制性，美联储下一步更可能加息而非降息，”摩根大通市场交易团队在报告中指出。“债券收益率上升将推高美元，进一步对股市造成压力。”
纽约时间上午8:30（北京时间21:30）公布的CPI数据对全球股市至关重要。泰勒领导的团队表示：“市场对上周五密歇根大学公布的美国消费者信心和通胀预期数据反应过度，这也将导致市场对最新CPI数据的过度关注。”
通胀数据公布日标普500的预期走势——“爆表”的月度通胀数据将打击标普500指数
华尔街策略师普遍对美国股市持战术性看涨态度，预计美国经济增长将超过趋势水平，企业盈利持续向好，且预计美联储将保持中性偏鸽派立场。但他们也表示，略高于预期的通胀数据将削弱这一乐观前景，尽管最可能的结果是月度通胀数据在0.27%-0.33%的区间内。
经济学家普遍预计1月份美国CPI环比增长0.3%，期权市场对标普500指数的隐含波动率略低于1%。上个月，CPI数据公布后股市大幅上涨，任何与普遍预测的小幅积极偏差都可能再次引发剧烈的正向波动。
在标普500指数经历超过两年的强劲上涨后，投资者面临特朗普关税可能推高美国通胀，基准利率持续高企，以及DeepSeek引领的低成本AI算力范式，使得标普500指数中的大科技股估值过高，至少在短期内受到投资者的强烈质疑。这也是巴克莱银行等大行建议投资者转向美国以外的其他股市，特别是做空美股，买入欧洲股票的原因。
巴克莱银行策略团队关于美股牛市逻辑出现重大裂痕的观点，与华尔街顶级投资机构摩根士丹利旗下的财富管理业务部门的观点基本一致，即美联储暂停降息的“鹰派货币政策立场”，以及DeepSeek带来的“低成本AI冲击波”持续对大科技股估值施压，正在改变美国股市的“牛市叙事逻辑”。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二在参议院强调，美联储无需急于调整利率，并表示通胀有所缓解，但仍高于美联储的目标水平，如果过快或过度放松政策，可能会影响通胀回落进程，他的最新言论无疑大幅推高了债券收益率。在鲍威尔周二发表上述偏向鹰派的言论后，互换市场目前预计今年美联储仅会再降息一次，而不是FOMC点阵图中值显示的降息两次。
自夏季以来，美国股市对宏观数据的反应摇摆不定——数据显示标普500指数在数据发布日的单日价格变化
来自华尔街大行高盛集团的知名策略师多米尼克·威尔逊表示，他所领导的策略团队对通胀数据的预测略高于市场共识，并表示可能引发美股市场和美债市场剧烈波动，最终导致美股大幅调整。上述图表显示，2025年1月份公布上一统计月的CPI数据之后，标普500指数的正向波动幅度高达2%，12月美联储利率决议之后，该指数负面波动则高达3%。
“如果数据接近市场共识预期，市场看跌情绪可能将略有缓解，”高盛资深策略师威尔逊领导的团队在一份报告中写道。“我们认为，剔除关税因素后的潜在通胀压力可能比市场预期的更为温和，但关税可能在短期内抵消这一影响，我们最近也上调了通胀预期，但是金融市场已经部分消化了这些风险。”
素有“新美联储通讯社”之称的著名记者尼克·蒂米劳斯在2月11日就以题为《本周的1月份通胀报告为何尤其重要？》的专栏文章，对今晚将发布的这份通胀报告，进行了罕见的预警。蒂米劳斯表示，美国企业通常会在年初将一年来升高的食品、能源和劳动力成本纳入考量，从而改变相关一些核心商品的售价——例如，餐馆们可能会在此时上调菜品价格，健身房会提高会员费，私人投资顾问提高资管业绩分红，私家车服务公司则会提高叫车费率等。
在鲍威尔于参议院发表最新言论后，“新美联储通讯社”蒂米劳斯评论称，鲍威尔此次概括了美联储2025年的道路：如果通胀下行没有进展，就维持利率不变；如果经济放缓幅度更大，就降息。
