随着2025年的到来，医药行业正从业绩、估值和配置的三重低谷中悄然复苏。

最近，国元证券发布的研究报告指出，2023年医药行业受到反腐行动的较大影响，但在2024年业绩增长已经逐渐稳定，预计2025年将特别看好那些在主要赛道上研发进度领先的创新药企业。报告建议投资者关注并购、集采出清和低估值等细分领域的个股。

在1月13日至16日举行的第43届摩根大通全球医疗健康年会上，中国医药企业的投资热情也在逐步升温，创新药和创新技术成为各药企关注的热点。罗氏在大会上宣布，每年将投入百亿美元进行并购，并继续在中国寻找优质资产；辉瑞则全力投资减肥药，并积极进行并购交易。

展望未来，创新无疑是医药行业长期发展的主线。

mRNA技术平台展现创新实力 mRNA狂犬疫苗表现突出

近年来，mRNA疫苗技术因其快速研发、成本效益和灵活的免疫原性设计而展现出巨大的市场潜力。那些布局mRNA技术平台的创新企业，已成为投资界的新宠。

据FOREXBNB了解，艾美疫苗(06660)是中国最早布局mRNA疫苗产品的医药企业之一，拥有自主研发的mRNA疫苗技术平台，该平台已有上万例人的安全性和有效性临床数据，证实了技术平台的可靠性。艾美在mRNA平台上布局了mRNA迭代狂犬病疫苗、mRNA带状疱疹疫苗、mRNA呼吸道合胞病毒RSV疫苗、mRNA流感疫苗等重要疫苗产品。其中，mRNA带状疱疹疫苗已提交临床预申请，mRNA呼吸道合胞病毒RSV疫苗已获得国内临床批件，并向美国FDA提交了临床预申请。

mRNA狂犬疫苗LVRNA001无疑是艾美最受关注的重磅产品之一。与传统狂犬疫苗（需要接种四剂或五剂）相比，mRNA狂犬疫苗仅需接种两针，就能提供100%安全有效的免疫保护，同时具备生产快速、成本效益、杂质更少、批间一致性更好等多重优势。

艾美疫苗副总裁兼首席研究官张凡、艾美丽凡达总经理彭育才等在国际权威学术期刊《npj Vaccines》上发表了mRNA狂犬疫苗LVRNA001的临床前研究数据：仅需接种两针，就能提供100%安全有效的免疫保护。

在有效性方面，犬和小鼠的暴露前免疫和暴露后免疫保护效力试验显示，LVRNA001一针或两针免疫，可以更快地刺激产生更高水平的保护性中和抗体，与五针法的灭活疫苗相比，对超高剂量的狂犬病病毒攻击表现出更高的保护效力；

在安全性方面，对食蟹猴的重复给药毒性研究也表明，无论是低剂量还是高剂量都具有良好的耐受性。同时，大鼠生殖毒性研究表明，LVRNA001给药不会影响怀孕的大鼠或其后代，也不会产生生殖或发育毒性。

有分析认为，1到2针的接种次数，与目前市场上狂苗的4到5针接种次数相比是一个巨大的进步，此外抗体起效更快、水平更高，对于预防100%致死率的狂犬病毒至关重要。

公开资料显示，包括艾美疫苗、CureVac在内的多家企业和科研机构，已经开发了新型mRNA狂犬病疫苗。最近，中国药科大学研究团队在期刊Molecular Therapy上发表的研究论文指出，mRNA疫苗能够以较低剂量在恒河猴体内诱导高水平的病毒中和抗体(VNA)、持续的体液和细胞反应以及免疫记忆，并具有良好的安全性。这再次证明了mRNA技术在狂犬病预防领域的应用价值。

随着2025年医药行业的新成长周期的到来，具备深厚商业化能力和密集新品落地的老牌疫苗龙头艾美疫苗也将迎来股价正面催化，形成基本面与市场估值的双重共振向上。

国证国际最新发布的研报称，艾美未来三年预计每年将有1-2款产品上市。如果研发产品陆续成功获批上市，同时产品出海进展顺利，有望为公司带来新的业绩增长点并打开市场天花板。按照PS估值方法，给予公司2026年3.6倍PS，给予“买入”评级。