根据FOREXBNB的报道，浙商证券在其研究报告中指出，当前的债券市场跨年行情可能已经画上句号，预计未来10年期国债的收益率可能会进入一个回调阶段。展望2025年，债券市场可能会因为经济复苏、财政政策的实施以及中美关系的变动等因素而变得更加动荡。同时，人民币汇率在短期内的贬值空间可能不大，即使存在贬值预期，也仍有可能逆势升值。
以下是浙商证券的主要观点：
1、债券市场跨年行情可能已经结束：今年初，央行大量实施OMO操作，选择用7天逆回购来对冲月中到期的MLF。在过去的两周里，资金面出现了紧张，资金利率显著上升，导致现券收益率倒挂。债券市场从利率的窄幅震荡转变为向上调整。我们认为，债券市场的跨年行情很可能已经结束，接下来10年期国债的收益率可能会进入回调期。
2、2025年债券市场波动性可能增加：回顾2024年，债市的交易主旋律是主线逻辑清晰、扰动因素有限。对于2025年的债券市场，经济复苏的预期、财政供给的冲击、中美关系的变动等因素可能会成为新的扰动因素，导致债券市场的波动性可能显著增加。
3、从不同周期视角分析人民币汇率的走势：短期内，央行在放开汇率弹性的同时，通过“三个坚决”政策和上调跨境融资宏观审慎调节参数来稳定汇率，因此人民币的贬值空间可能相对有限。从长期来看，人民币贬值的方向可能相对明确，但如果出现中美关系缓和、人民币资产表现强劲、美国经济衰退导致美股大幅下跌等情况，人民币汇率可能仍有升值的可能性。
风险提示
宏观经济政策可能会发生超出预期的变化；机构行为具有一定的不可预测性。
