从购买智能手机到外卖，英国消费先买后付金融支付市场繁荣发展。这种模式允许消费者免息以及无需信用审核的情况下分期付款，已成为零售商的宠儿，并吸引了越来越多的金融科技公司。但就在英国政府准备对该行业进行监管之际，机构纷纷布局使得竞争加剧，并有挤压行业利润的风险。
根据GlobalData Plc的数据，去年的交易额增长了近五分之一，达到约270亿美元，占英国整个电商市场的7.7%。Klarna Bank AB、PayPal(PYPL.US)和Afterpay Ltd.等国际公司推动了这一繁荣。诸如美国初创公司Affirm Holdings(AFRM.US)等更多公司也将加入。
Sports Direct Ltd等零售商和电商平台Very也已经开始提供自己的先买后付服务，而汇丰控股等银行也在采取行动。一个关键的卖点是它的便捷性——通常只要点一下手机就可以完成。咨询公司Kearney的合伙人Sameer Pethe表示：“Affirm正步入一个竞争激烈的领域。众多商户都已经涌入销售终端市场。”
Juniper Research分析师Matt Purnell表示：“英国是全球领先的先买后付市场之一，具有很高的成熟度、渗透率和竞争力。”他补充称，就数量而言，英国现在已经超过了前领头羊瑞典。
新进入者面临的风险是，他们所加入的零售市场面临着更黯淡的前景。由于圣诞节期间令人失望的销售，以及投资者出于对债务可持续性的担忧而抛售英国资产，英国顶级购物连锁店的股价本月暴跌。
利润微薄
自2019年以来，英国的先买后付市场已经增长了10倍。这是由疫情后的生活成本危机、“工资日贷款”类似活动的消失以及其他类型信贷的利率上升所推动的。Klarna目前拥有1000万活跃客户，英国最近黑色星期五的畅销商品包括最新款智能手机、运动鞋和游戏系统。
包括Sezzle Inc.、Zilch Technology Ltd .、DivideBuy和PayL8r在内的无数新兴先买后付公司通常通过无息贷款向商家收取费用(通常约为交易成本的3%)来赚取收入。这意味着他们的利润微薄。
当利率接近于零时，先买后付公司收取这些费用，同时几乎不支付融资成本，但现在他们不得不调整自己的业务。许多银行已经转向证券化模式，将这些短期贷款打包出售给信贷投资者。
例如，Klarna在2022年进行了一轮大规模融资后，一直专注于削减成本，但尚未恢复盈利。该行业得到了一些主要金融机构的支持，比如对冲基金Elliott Investment Management为Klarna提供资金，KKR & Co.的私人信贷部门为PayPal的欧洲业务提供资金。
Affirm的英国经理Ruth Spratt表示，Affirm在英国看到了“巨大的机遇”，并预计去年的增长将在2025年继续。它的目标是通过提供更广泛的付款选择，以及没有滞纳金或隐性费用，来击败竞争对手，填补“市场空白”。
监管趋严
随着增长而来的是审查。英国最高金融监管机构正在起草将于2026年生效的规定。去年，新的工党政府承诺将采取措施，“防止人们积累无法管理的债务”，并确保他们得到供应商的公平对待。根据英国央行的数据，近年来英国的消费信贷一直在稳步增长，11月份达到2326亿英镑的高点，因此它采取了行动。
新提案将由英国金融市场行为监管局(FCA)授权和监管先买后付公司，要求它们像传统贷款机构一样进行信贷能力检查，并向客户提供同样的补救措施。
Affirm的Spratt表示，该公司支持促进消费者选择和透明度的监管。Affirm是先买后付行业的佼佼者，因为它不收取滞纳金，尽管若消费者逾期超过120天，它确实会将贷款交给催收机构，然后可能会收取费用。
律师事务所Hogan Lovells预计，先买后付公司最终将面临与其他消费信贷公司大致相同的要求。这些措施包括持有资本，以应对潜在的补救措施和损失。
行业整合
律师事务所Hogan Lovells负责金融监管方面的合伙人Jonathan Chertkow表示：“几乎肯定会出现整合。大公司已经看到了这一点，他们已经加快步伐，并提前变得合规。不想这样做的小公司将离开市场。”
这种整合可能为大型先买后付公司带来机会，但它们将不得不承担监管带来的更高成本。一个特别令人担忧的问题是，申诉案件被提交给金融监察员，在他们的前三次咨询后，每一次裁决都会向公司收取650英镑(790美元)的费用。根据Juniper的研究，在先买后付的背景下，这是一笔巨额费用，英国交易的平均价值约为70英镑。Kearney的Pethe表示：“PayPal这样做是为了为其核心业务赢得市场份额。Klarna正试图让更多的人进入它的生态系统。”
不过，对于习惯了平稳快速交易的消费者来说，额外的制衡可能会带来问题。这很难与零售商建立可负担性和展示强制性消费者保护信息相一致。
随着市场动态的减弱，一些先买后付公司已经退出了。今年3月，而在推出不到两年后，英国国民西敏寺银行取消了先买后付业务，而Laybuy因未能找到救援买家而于6月进入破产管理程序。
