滯漲意味著在物價持續上漲的同時，經濟成長卻停滯或放緩。這種現象通常意味著，儘管消費者和生產者感受到物價上漲，但整體經濟活動並未增強，甚至可能出現失業率上升、生產力下降等問題。
簡而言之，它是一種“物價上漲、經濟停滯”的狀態。反映在某些特定的經濟環境下，雖然受各種因素影響市價有所上漲，但經濟並未有效推動。
如圖，美國第一季國內生產毛額(GDP)年增速意外降至1.6%，較第四季的3.4%下降逾50%，創下自2022年第二季以來的最低水平。儘管GDP成長符合預期，但核心通膨卻出乎意料地頑固。
聯準會青睞的核心PCE物價指數在第一季超出預期，成長3.7%，創2023年二季以來的新高，高於預期的3.4%，也遠高於目標的2%，顯示通膨壓力依舊較為嚴峻。
它的根源通常涉及多種因素，其中貨幣政策的作用不容忽視。當一國央行為了刺激經濟成長而實施過度寬鬆的貨幣政策、增加貨幣供給量時，應該透過刺激消費和投資來促進經濟成長。
但如果產能跟不上貨幣供給量的增加，物價就會繼續上漲。即使在這種情況下，經濟的其他領域，例如就業、生產力或投資，也不會同步成長，從而導致停滯和滯漲。
除了貨幣政策不當之外，它也與生產效率低下、產業結構問題密切相關。如果一個國家或地區的產業結構不合理，過度依賴某些產業，或技術水準相對落後，生產力的成長就會受到限制。
在這種情況下，即使市場貨幣供應充足，生產和經濟活動也無法有效成長，導致經濟成長停滯。同時，成本不斷上升，物價也相應上漲，進一步加劇了人們的生活壓力。
國際市場波動也是造成滯漲的重要因素之一。以能源為例，國際原油價格上漲對全球生產成本有直接影響，尤其是交通運輸、製造業等行業。這些成本的上升將直接推高大宗商品價格，進而導致國內物價上漲。
如果此時國內經濟本身處於低迷狀態，企業無法透過增加產量或投資來應對成本壓力，經濟成長將進一步放緩，它將更加嚴重。
勞動市場疲軟也加劇了它的發生。當經濟成長停滯時，失業率往往會增加。失業率上升降低了消費者的購買力。雖然物價上漲，但人們無力消費，企業銷售受到抑制。另一方面，當企業面臨成本上升和需求不足時，可能採取裁員或減產措施，進一步加劇經濟下滑和滯漲。
在滯漲的情況下，政府的因應政策尤其重要。政府和央行常常需要權衡控制通膨和刺激經濟成長之間的關係。一方面，如果貨幣供給過多導致通貨膨脹，央行需要採取升息等緊縮貨幣政策，減少市場貨幣流動性，從而控制物價上漲。
然而，升息雖然有助於控制通膨，但可能會進一步抑制經濟成長，特別是對投資和消費造成壓力。因此，政策調整必須十分謹慎。
另外，供給側結構性改革也是因應滯漲的一個重點方向。如果經濟中存在生產效率低或供應瓶頸，改革這些方面可以有效減緩價格上漲。鼓勵技術創新、推動產業升級、提高勞動技能水準等措施，可以從供給面提高生產效率、降低成本，從而穩定物價。
同時，優化勞動市場，提供更多就業機會，可以增加居民收入，從而促進消費，緩解經濟下滑。
在這段期間政府的財政政策也需要相應調整。在這個背景下，財政政策需要兼顧刺激經濟成長和控制通膨的目標。政府可以透過增加基礎建設、科技創新、教育等方面的投資，創造更多就業機會，促進經濟成長。
同時，避免過度依賴財政赤字融資，因為這可能導致進一步通膨，甚至加劇滯漲。因此，合理的稅收政策和有效的財政支出管理對於減輕它的壓力至關重要。
提高市場競爭力也是緩和它的重要舉措。
在這段期間，一些企業可能因缺乏有效競爭而隨意提高價格，從而促進通貨膨脹。政府可以透過反壟斷法促進公平競爭，加強市場監管，避免價格過度上漲，有利於穩定物價。
外在因素也會對滯漲產生影響。當它與國際原材料價格波動密切相關時，國家可以透過多元化能源進口來源、提高資源利用效率來減輕外部市場的影響。同時，投資替代能源和技術創新也可以有效緩解資源短缺帶來的壓力，從而降低程度。
治理它需要綜合運用多種政策措施，既控制通貨膨脹，又促進經濟成長。貨幣政策、財政政策、結構改革、國際合作都需要協調。最重要的是，保單調整必須靈活審慎，避免過度刺激經濟導致通膨失控。同時，不能忽視激活經濟成長動力，確保經濟逐步走出困境。
在應對它的同時，我們還需要區分滯漲和滯脹。它和滯脹這兩個詞雖然相似，但在意義上卻有一定的區別。它更強調經濟成長停滯與物價上漲並存，而滯脹則著重於通膨壓力，通常意味著物價水準快速上升和貨幣購買力大幅下降。
在某些情況下，價格漲幅相對較小，經濟活動放緩，但不會出現極端通膨。滯脹通常意味著更嚴重的通貨膨脹和更大的貨幣貶值，這將對經濟產生更大的影響。
它和滯脹都涉及經濟成長放緩和物價上漲，但滯漲中的通膨問題往往更為突出，經濟面臨的挑戰更為嚴峻。應對滯脹的政策往往著重於透過貨幣緊縮、結構性改革等手段穩定物價，同時恢復經濟活力。另一方面，滯脹則需要更嚴格的通膨控制措施，可能會採取更嚴格的貨幣政策和財政控制，以防止經濟陷入深度衰退。
總的來說，滯漲是一種複雜的經濟現象，治理需要綜合運用貨幣政策、財政政策、結構性改革等手段。它與滯脹雖然有相似之處，但因應策略卻有所不同。有效應對它的關鍵是靈活調整政策，既控制通膨，再激活經濟成長，確保經濟逐步復甦。
