盤前市場動向
1. 12月2日(週一)美股前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道瓊期貨跌0.03%，標普500指數期貨跌0.08%，納指期貨跌0.12%。
2. 截至發稿，德國DAX指數漲1.07%，英國富時100指數漲0.16%，法國CAC40指數跌0.27%，歐洲斯托克50指數漲0.32%。
3. 截至發稿，WTI原油漲1.15%，報68.78美元/桶。布伦特原油漲1.18%，報72.69美元/桶。
市場消息
市場本週聚焦非農數據及鮑威爾講話。展望本週，美國11月非農就業數據將於北京時間週五晚間公佈。市場預期新增就業人口為19.5萬人，而前值僅為1.2萬人;預期失業率4.2%，前值4.1%;預計平均時薪年增3.9%——前值增長4%，預計季增0.3%——前值增長0.4%。Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene指出，如果非農就業數據超出市場預期，可能會動搖投資者對12月市場走勢的信心，進而引發一定拋售壓力。值得注意的是，在非農就業報告發布之前，聯準會主席鮑威爾將於北京時間週四凌晨發表講話。市場將密切關注鮑威爾是否會釋放任何政策訊號，以便提前消化非農業數據可能帶來的影響。
美股創紀錄漲勢為12月上漲奠定基礎，市場情緒樂觀。由於近期的優異表現和歷史趨勢提振了市場情緒，創紀錄的今年可能還有更大的上漲空間。根據CFRA的Sam Stovall的數據，12月是標普500指數最穩定的上漲月份，上漲的頻率最高;它的波動性也是最低的，比二戰以來其他月份的平均值低近40%。今年的不同之處在於大選增加了看漲情緒。Carson Group的 Ryan Detrick 的分析顯示，12月曆是標普500指數在大選年表現第二好的月份，自1950年以來的平均報酬率為1.3%。他的分析也發現，年初至今的強勁表現往往會增加投資人追逐市場至年底的可能性。在過去10次中，標準普爾指數進入12月時漲幅超過20%，其中12月的平均漲幅為2.4%。展望未來，“聖誕反彈”(即股市在一年的最後5個交易日加上新年的前兩個交易日走高)的可能性可能會進一步提振報酬率。
法國興業銀行：聯準會降息與企業獲利成長難兩全其美。進入2025年，投資者面臨一個悖論：他們既期待聯準會降息，又預期美國企業獲利將成長。然而，法國興業銀行的分析师安德鲁·拉普索恩指出，這兩個預期不可能同時成立。在11月30日的報告中，拉普索恩詳細闡述了這個觀點。他提到，從歷史數據來看，當美國利率按照市場預期下修時，企業利潤往往會下降10%。然而，當前市場卻普遍預期明年每股收益將成長15%，這與歷史趨勢形成了鮮明對比。拉普索恩進一步分析道，儘管通膨回落為降息提供了空間，但這也常伴隨著銷售成長的放緩。由於成本調整的速度落後於價格和銷售量的調整，利潤率往往會隨著銷售成長的放緩而下降。拉普索恩總結稱：“2025年的情況似乎只能是利潤強勁成長伴隨較小幅度的降息，或降息幅度較大而獲利成長受限，兩者兼得的情景很難想像。”
美銀2025投資策略：押注債券、國際股與黃金，警覺AI泡棉尾部風險。美國銀行分析師建議，計劃在2025年進行反向投資的投資者應採取大手筆策略，重點投資於債券、國際股票和黃金。美銀证券首席投资官Michael Hartnett發布的2025年投資展望報告顯示，全球市場將持續受到“大政策、大動作、大尾部風險”的影響，全球經濟或將進一步分化。美國經濟預計將呈現“通膨繁榮”，而其他地區則面臨“通貨緊縮衰退”的風險。具體來說，Michael Hartnett在報告中指出，由於美元和股市的大幅上漲，2025年第一季將呈現長期的“美國繁榮”和短期的“全球蕭條”。在這一背景下，美國小型股(羅素2000指數)因受益於美國關稅、移民管制、放寬管制和減稅等通膨組合政策，被認為是超漲的最佳交易。然而，歐洲、亞洲和新興市場在2025年初的經濟動能明顯疲軟，尤其是製造業，这些地区可能面临更大的通貨緊縮衰退风险。美銀特别指出，AI/七巨头泡沫是当前最为显著的“尾部風險”，原因在於眾多投資者預計，鋼彈7兆美元規模的貨幣市場基金最終將湧入美國股市。
黃金會有“聖誕反彈”嗎?小心，今年或許不一樣！希望看到黃金出現“聖誕反彈”的投資者應保持謹慎，因為金價最近的波動可能預示著黃金至少在今年達到價格高峰。在最新的報告中，盛寶銀行商品策略主管奧勒·漢森指出，在過去的七年裡，黃金價格在12月都錄得了穩健的成長。雖然黃金近期的回檔可能會吸引一些人在2024年的最後一個月進行抄底，但漢森表示，黃金處於價格高位，這仍然是一個風險。他表示：“最大的逆風因素仍然是黃金已經強勁地上漲了約28%，使其漲幅接近2010年的29.6%和2007年的31%。儘管進入2025年的基本面支援前景沒有改變，但如此大的漲幅可能會在年底前引發獲利回吐和平倉。”雖然黃金可能難以在12月創下新高，但漢森對2025年仍然持樂觀態度，他預測金價在新的一年將達到3000美元。他還補充說，地緣政治不確定性將持續支撐金價。
個股訊息
Stellantis(STLA.US)盤前大跌，CEO提前辭職。Stellantis執行長Carlos Tavares因與公司董事會就應對銷售疲軟和股價暴跌的策略存在分歧，宣布辭職。而在10月，Stellantis對外宣稱將等到Tavares於2026年的任期結束後再物色新CEO人選。自2021年Stellantis由PSA集團與菲亞特克萊斯勒合併成立以來，Tavares一直担任執行長。近幾個月來，投資者、經銷商和工會對Tavares的批評主要集中在銷售下滑、美國車型過時以及庫存過剩等問題上。儘管Tavares承諾採取措施並更換了財務長和其他高階主管，但該公司在法國等主要市場的市佔率仍在下滑，加劇了人們對公司長期前景的擔憂。Tavares在雷诺汽车公司晋升期间展现的能力曾给投資者留下深刻印象，但他在Stellantis任期內因削減成本引發的品質問題和車型推出延遲而受到批評。截至發稿，Stellantis週一美股盤前跌超9%。
摩根大通(JPM.US)撤銷對特斯拉(TSLA.US)認股權證相關訴訟。小摩同意撤銷對特斯拉的诉讼，該訴訟指控特斯拉“公然”違反了兩家公司在2014年就特斯拉出售給該行的認股權證所簽訂的合同。據悉，小摩於2021年11月起訴特斯拉並索賠1.622億美元。該行認為，由於特斯拉執行長馬斯克2018年的一則推文，這些股票權證變得更有價值了。馬斯克2018年8月7日在推特上表示，他可能以每股420美元的價格將特斯拉私有化，並已 “獲得資金”。17天後，馬斯克又宣布放弃这一计划，這導致股價大幅波動。小摩表示，在這兩次事件中，該行都調整了行使價，“以保持與推文發布前相同的公平市場價值”。該行表示，特斯拉必须在馬斯克的推文发布后重新定价认股权证，並且根據特斯拉股價隨後的十倍增長要求其進行支付，但該公司並未履行支付義務。特斯拉則在2023年1月反訴小摩，指控該行在重新定價認股權證時尋求“暴利”。
市場操縱醜聞打擊聲譽，野村控股(NMR.US)日本公司債市佔率嚴重縮水。在因市場操縱醜聞而聲譽受損之後，日本最大券商野村控股在公司債市場仍面臨壓力，儘管部分客戶已恢復與該行的業務往來。數據顯示，截至12月2日，野村在日本公司債承銷商的排名中跌至第六位，市佔率縮水至1.9%。而在2023年，野村在日本公司債承銷商中排名第三，市佔率為19%。據悉，野村為操縱市場醜聞付出了沉重的代價，失去了市場的信任和客戶的大單。野村承認操縱了市場，隨後大量客戶迅速取消了該公司的日本債券承銷業務。野村也在約一個月的時間裡失去了在政府公債拍賣中的一級交易商特權。另外，至少有10家公司包括人壽保險公司、信託銀行與資產管理公司，已因此事件暫時暫停與野村的一些業務活動。
Coinbase(COIN.US)政策主管：川普上任後，加密法律將“相當快”透過。Coinbase政策主管Faryar Shirzad受訪稱，對加密貨幣友好的唐納德·川普成為總統後，美國可能會“相當快地”批准加密貨幣立法。Shirzad說，他对透過这项立法持乐观态度，但可能不是今年。儘管如此，他預計2025年“市場結構立法和穩定幣立法都將取得重大進展，并有望获得透過”。
GE HealthCare(GEHC.US)將收購NMP剩餘50%股份，以加強放射性藥物業務。GE HealthCare已同意從Sumitomo Chemical手中收購Nihon Medi-Physics(NMP)剩餘50%的股份，旨在獲得這家日本放射性製藥公司的完全所有權。該公司預計該交易將於2025年初完成。該交易預計將對GE HealthCare第一年的調整後每股盈餘產生中性影響，此後將增加收益。隨著這項發展，GE HealthCare計劃加強其放射性藥物專業技術，用於各種疾病檢測和診斷的成像程序。NMP的產品組合包括GE HealthCare放射藥物，用於神經病學、心臟病學和腫瘤學手術的臨床影像。
重要經濟數據和事件預告
北京時間22:45 美國11月SPGI製造業PMI終值
北京時間23:00 美國11月ISM製造業PMI
北京時間隔日04:15 聯準會理事沃勒發表講話
北京時間隔日05:30 FOMC永久票委、紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯參加皇后區商會舉辦的對話
