儘管上周美國企業財報季大體上取得成功，但美股大盤處於下跌態勢。本週，投資者迎來進一步的考驗：未來幾天一系列零售業領頭羊將公佈消費者狀況。鑑於消費者支出占美國經濟組成的三分之二，而當前季度通常是零售商一年中最強勁的時期，它們的前景對投資者來說至關重要。負面消息可能會對股市的整體狀況造成影響，今年的股市反彈已將標普500指數推高至創下51次新高記錄，最近一次是在川普贏得大選後。
目前，市場對零售業績的焦點落在兩方面：一方面是關鍵的假期購物季的業績指引，以反應美國的消費狀況;另一方面在於當選總統川普提出的關稅計劃的影響。美國最大的零售商、“美國零售消費風向標”沃爾瑪(WMT.US)將於週二公佈財報，塔吉特公司(TGT.US)、TJ Maxx的所有者TJX公司(TJX.US)等其他的零售商也將公佈財報。
道富環球投資管理公司負責美國SPDR ETF業務的首席投資策略師Michael Arone表示：“這些公司能否持續展現消費者狀況良好，對投資者情緒有重大影響。我認為消費者可能會繼續給人驚喜。我認為，這些數據可能會繼續成為股市反彈的看漲訊號。”
假日消費
10月，美國零售聯合會(NRF)的一項預測顯示，預計2024年美國假日銷售額的成長速度將低於去年。NRF表示，預計11月亮盤12月該產業的銷售額將較上年同期成長2.5%至3.5%，這低於去年5.3%的成長率。據該組織稱，以美元計算，消费额預計将高达9890億美元。
NRF總裁兼首席執行官Matt Shay在與記者的電話會議上表示：“我們都看到，消費者的支出模式變得更溫和了。”他補充說，整體支出仍然強勁，儘管與疫情時期的異常高成長相比有所放緩。
Shay指出，今年感恩節和聖誕節之間購物天數較少的日曆效應預計也會對業績產生負面影響。總的來看，根據機構對產業預測的分析，雖然零售商在本季銷售額預計將年增，但它們的成長速度可能是2018年以來最慢的。而且今年假期季節消費者支出的時間也更少了，今年感恩節和聖誕節之間的購物日比2023年減少了5天。
在Arone看來，零售商在設定第四季預期時可能會採取保守的做法，因為消費者在通膨居高不下的情況下手頭拮据。但他說，如果公司業績超過預期，他也不會感到意外。德勤早些時候發布的一份假期消費預測也指出，高昂的價格削弱了消費者對品牌的忠誠度，不過在體驗、裝飾和娛樂方面的支出將推動今年的支出。
Columbia Threadneedle資深股票分析師Mari Shor對此表示贊同。她說：“我們從今年消費者的情況來看，消費者確實會在重要數據方面體現出支持作用。我確實認為這將是一個美好的假期，但我也認為消費者會繼續非常重視價值。”
Shor預計零售商第三季業績將出現波動。她表示，美國部分地區反常的溫暖天氣可能會削弱大衣和其他寒冷天氣物品的銷售，而圍繞總統選舉的不確定性也影響了消費者信心。儘管如此，美國商務部上週五公佈的數據顯示，受汽車銷售量激增的推動，美國10月份零售銷售有所成長，9月的數據也大幅上調。
展望未來，Shor看好那些能以創新產品吸引消費者的公司。例如愛芬奇(ANF.US)、運動鞋生產商昂跑(ONON.US)和德克斯戶外(DECK.US)。她說，她也認為好市多(COST.US)、亞馬遜(AMZN.US)和沃爾瑪(WMT.US)在假日購物季也處於有利地位，因為它們為購物者提供了優惠和便利。
在一系列強勁的獲利報告中，沃爾瑪的股價今年上漲了60%，分析師需要證據證明這種情況將持續下去。更廣泛地說，一籃子78檔零售股的股價表現落後股市，2024年上漲了8.6%，而同期標普500指數上漲了23%。
關稅威脅
隨著川普重返白宮，關稅將成為未來幾個月零售股面臨的新風險。他提議將從中國進口的商品關稅提高到60%，從其他國家進口的商品關稅提高到20%。顧問公司Trade Partnership Worldwide LLC進行的一項研究顯示，川普的關稅計劃將影響服裝、玩具、家具、家用電器、鞋類和旅遊用品等6個關鍵消費類別。報告稱，僅對這些類別徵收關稅，每年會使美國人的消費能力減少多達780億美元。
Shor認為，鑑於零售商在中國的貨物敞口，關稅對它們來說可能是一個“真正的問題”，尤其是一元商店、家居用品和消費性電子公司。她質疑零售商能否在不損害消費者需求的情況下將更高的成本轉嫁給美國人，尤其是在近年來許多公司已經提高了價格之後。
以消費者為重點的投資顧問公司Quo Vadis Capital的創辦人John Zolidis表示，零售商可能會利用即將召開的財報電話會議來討論降低關稅影響的策略。他說：“你會聽到公司談論他們的風險敞口，他們正在做什麼，他們可以採取多快的行動，但沒有給出具體的數字，因為在目前缺乏細節的情況下，不可能量化任何事情。”
雖然關稅計劃尚未確定，但Zolidis預計，由於企業有更多時間準備應急計劃，它們總體上比川普第一任期時更有能力做出反應。而且隨著大選將近，聯準會將繼續其寬鬆計劃，他對消費者支出的前景更加樂觀。他說：“就像華爾街一樣，消費者不喜歡不確定性。我認為，短期消費者行為可能會有一個好的開端，尤其是在年底利率不斷下降的環境下。”
