根據FOREXBNB的報道，Carvana（CVNA.US）的線上汽車交易模式贏得了投資者的青睞，其股價近期表現強勁。在周四公佈第三季財報後，股價更是飆升至歷史新高，一度上漲25%，達到259.39美元。隨著股價不斷攀升至超買區域，投資者開始關注風險水平，分析師對公司的估值合理性持謹慎態度。

這家二手車零售商在周四發布了第三季的財務報告，再次創下了銷售記錄。汽車銷量較去年同期成長34%，收入成長32%，達到36.6億美元，超出預期的34.5億美元。每股收益為0.64美元，超出預期的0.17美元。Carvana預計第四季銷售額將成長超過34%，2024財年調整後的息稅折舊攤提前利潤（EBITDA）将显著超过10億至12億美元的高端预测，這一切都是在汽車產業面臨挑戰的背景下實現的。

公司目前擁有足夠的物業來支持每年超過300萬輛的零售車銷售，並在更接近客戶的地方進行汽車翻新，透過減少運輸成本來提升單位經濟效益。

執行長Ernie Garcia在財報電話會議中表示，“我們的護城河建設尚未完成”，他強調了對基礎設施的投資將推動公司成長“遠超當前規模”。

摩根大通的分析師拉賈特•古普塔(Rajat Gupta)和瑞安•布林克曼(Ryan Brinkman)指出：“第三季的業績應該被視為一個清算事件，這可能會消除市場對公司在單位經濟方面最近進展的任何疑慮，這些進展主要集中在擴大與競爭對手的差距上。”他們也提到，2023年Carvana的債務重組使其成為一個“獲利能力更強、更靈活的公司”。

另外，儘管廣告支出保持不變，但銷量成長加速，顯示出公司仍有進步空間。Carvana計劃在當前季度增加500萬至1000萬美元的廣告支出，而這個季度通常是汽車銷售的淡季。

Jefferies的分析師John Colantuoni和Brent Thill表示：“儘管廣告支出保持穩定，庫存水準相對平穩，Carvana仍實現了超過30%的銷量成長，這給我們留下了深刻印象，顯示公司的市佔率有很大的成長潛力。”

在過去六個月中，Carvana的股價飆升了驚人的177%，而標準普爾500指數的漲幅為14%，其最接近的競爭對手車美仕(KMX.US)的漲幅僅為10%。Seeking Alpha的分析師戴夫•克蘭茲勒(Dave Kranzler)認為，該公司的股價“被極度高估”。他指出，即將到來的違約、實質上將債務負擔延後兩年的債務重組，以及其融資夥伴更嚴格的承銷標準，都將對Carvana的估值產生負面影響。

“我們認為（目前的估值）幾乎沒有上升空間，”Piper Sandler的分析師亞歷山大•波特(Alexander Potter)同意這一觀點，並重申了他的中性評級，他補充說，“歷史貝塔值錯誤地反映了Carvana的真實風險狀況。”