過去，大型石油企業被視為與輕資產、快速增長的矽谷模式截然不同的存在。然而，現在這些石油巨頭正尋求與科技巨頭保持同步。去年第四季度，埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龍(CVX.US)和殼牌(SHEL.US)的收益受到了化石燃料供應過剩趨勢的影響，这导致炼油利润率显著下降。目前，這三家公司都在賭注，他們未來的業績至少有一部分將依賴於為美國科技巨頭提供贏得人工智能競賽所需的能源。
但是，這些計劃在上周遭遇了重大挫折，因為低成本的DeepSeek中國人工智能模型展現出與OpenAI和Meta Platforms(META.US)的模型相媲美的性能，同時耗電量僅為科技巨頭AI模型的一小部分，這可能會大幅減少對昂貴、耗電量大的數據中心的需求。儘管如此，全球最大的幾家石油公司仍在押注天然氣發電需求的增長。未來，由於能源轉型，原油消費預計將達到峰值。
雪佛龍的首席執行官Mike Wirth在一次訪談中表示：“DeepSeek實際上強調了全球對人工智能領導地位的競爭是多麼激烈和緊迫。“我們將看到這些模型在整個經濟中的應用激增。對人工智能的需求，對電力的需求將會增長，並反映出來。”
隨著石油需求見頂的前景日益臨近，大型石油公司已經將股票回購和派息作為其向華爾街推銷的核心。但有跡象顯示，這一策略可能已經達到了極限——埃克森美孚去年幾乎將其約360億美元的自由現金流全部支付出去，但其股價仍較標準普爾500指數的平均水平低46%。高管們看到了未來對天然氣的需求，以及天然氣作為人工智能所需數據中心原料的能力。
埃克森美孚的首席執行官Darren Woods在與分析師的電話會議上表示：“我們也處於有利地位，可以滿足數據中心對低碳電力不斷增長的需求，而且在時間表上，核能等替代能源根本無法匹敵。DeepSeek迄今為止還沒有影響到我們與客戶的對話。”
美國目前是世界上最大的石油生產國，每天的產量比沙特阿拉伯高出近50%；美國最近還超過了澳大利亞和卡塔爾，成為最大的液化天然氣出口國。然而，能源股僅佔標普500指數的3.2%，不到十年前水平的一半。Wirth在接受高盛集團採訪時表示：“這是一個令人沮喪的點。我們在投資界被低估了。”
大型石油公司估值折價的部分原因在於，它們沉迷於資本支出，尤其是預算超支的大型項目，這些項目在2010年代吞噬了數十億美元，並在數年後拖累了股票回報。另一個原因是，儘管預計今明兩年石油消費量將達到創紀錄水平，但由於能源轉型，投資者對股息和回購的可持續性感到擔憂。與現金流龐大的大型科技公司相比，大宗商品價格波動的波動性是化石燃料的另一個一貫缺點。
但石油巨頭不想與大型科技公司競爭，而是想加入它們的行列。每一次行業會議和投資者演講都充滿了對人工智能和計算機處理背後的數據中心所需電力需求的樂觀預測。
埃克森美孚和雪佛龍明確表示，它們進軍電力行業不會將業務轉型為公用事業。雪佛龍將建立合作夥伴關係，以滿足亞馬遜公司(AMZN.US)或Meta等超大規模企業的特定需求，而埃克森美孚則將重點放在通過其碳捕獲業務提供低碳電力上。殼牌希望利用其太陽能和電池存儲部門，以及新收購的羅德島天然氣廠。
Edward Jones & Co.駐聖路易斯的分析師Nick Hummel說：“就這個市場的利潤和規模而言，現在還處於早期階段。但很明顯，人工智能基礎設施需要在美國發展。世界上的大型能源客戶、超大規模企業似乎還沒有鬆開油門。”
